ESG: Ignorieren der Risiken und Chancen auf eigene Gefahr!
Verantwortliches Anlegen ist viel mehr als nur "sündige" Titel zu vermeiden.
Von
Aled Jones
Principal Responsible Investments Mercer
Diesen Artikel teilen
Überdurchschnittliche Renditen zum richtigen Preis zu generieren reicht nicht mehr. Viele Anleger sehen ihre Vermögensverwalter heute als verantwortliche Manager ihres Kapitals, die Umwelt-, Sozial- und Governance-Erwägungen (ESG) in den Anlageprozess integrieren. Einfach ausgedrückt ist ESG keine Anlagenische mehr, sondern vielmehr eine Grundvoraussetzung. Wer dies als Investmentmanager ignoriert, tut es auf eigene Gefahr.
Die Vorteile des verantwortlichen Investierens gehen weit über einen moralischen Heiligenschein hinaus. Mercers Analysen der letzten 10 Jahre zeigen, dass ESG-Prinzipien dabei helfen können, Risiko und Ertrag aus einer anderen, umfassenderen Perspektive zu sehen und Renditen langfristig zukunftstauglich zu machen.
Den richtigen Weg gehen – mehrere Möglichkeiten
Die meisten Fragen von Mercers Kunden drehen sich darum, wie sie das Thema ESG in der Praxis angehen können oder sollen. Im Wesentlichen gibt es vier verschiedene Ansätze. Der erste ist das Screening. Dies ist die älteste und bekannteste Form des verantwortlichen Investierens – sie besteht in der Vermeidung von potenziell kontroversen Produkten wie Tabak, Waffen, Glücksspiel und Alkohol. Wohltätige Organisationen, Stiftungen und religiöse Gruppen gehören zu den Anlegern, die diesen Ansatz bevorzugen und sehr ernst nehmen.
Verantwortliches Investieren
4 verschiedene Umsetzungsansätze
* Häufige Ansätze von Pensionskassen. Quelle: Mercer
Andere institutionelle Anleger wie z.B. Pensionskassen konzentrieren sich eher auf Stewardship – oder das Ausmaß, in dem die Investmentmanager sich bei den Unternehmen, in die sie anlegen, engagieren, um positive Veränderungen zu fördern – und/oder die Einbeziehung wesentlicher ESG-Erwägungen bei Entscheidungsfindung und Anlageanalysen.
Der vierte Ansatz ist vielleicht der direkteste und basiert nicht auf moralischen oder sonstigen Dimensionen. Er konzentriert sich auf das Anlegen in nachhaltigkeitsbezogene Themen wie kohlenstoffarme Energie, Gesundheit oder Wasser, die über ein langfristiges Potenzial verfügen, attraktive Renditen zu generieren.
Es gibt immer mehr interessante Anlagestrategien in diesem Bereich und sie begrenzen sich nicht mehr nur auf kotierte Aktien, sondern umfassen auch Infrastruktur, Private Equity und Festverzinsliche. Insbesondere saubere und erneuerbare Energie zieht derzeit viel Aufmerksamkeit auf sich, da institutionelle Anleger zunehmend kohlenstoffarme Portfolios anstreben.
Bewertung der Einbeziehung von ESG-Kriterien
Mercer vergibt Ratings für das Strategie-Niveau im ESG-Bereich – von ESG1 (höchstes Rating) bis ESG4 (niedrigstes Rating) – für rund 5'500 Anlagestrategien. Diese Ratings bewerten qualitativ, wie ESG-Themen auf vier Ebenen integriert werden: Ideengenerierung, Portfoliokonstruktion, aktive Ausübung der Aktionärsrechte und Geschäftsverwaltung (unternehmensweites Engage-ment). Die Ratings belohnen Maßnahmen und Absich-ten stärker als z.B. das Unterzeichnen einer Initiative oder den Kauf externer Analysen, die dann wenig genutzt werden.
Die Vorteile des verantwortlichen Investierens gehen weit über einen moralischen Heiligenschein hinaus.
Bei Anlagefirmen, die bei der Einbeziehung von ESG-Kriterien führend sind, kann generell folgendes Verhalten festgestellt werden: Schaffung von speziellen ESG-Ressourcen und -Know-how; Anstrengungen, ESG-Kriterien in Bewertungsmodelle zu integrieren; Entwicklung umsichtiger Prozesse für Stimmrechtsausübung und Einsatz sowie starkes unternehmensweites Engagement).
Traditionell sind viele der Strategien mit den besten Ratings (ESG1) thematisch, d.h. sie haben einen spezifischen oder expliziten ESG-Fokus. Zunehmend machen wir aber auch die Erfahrung, dass traditionellere Verwalter ESG-Überlegungen überzeugt in ihre Standard-Strategien miteinbeziehen. In den letzten vier oder fünf Jahren haben wir deutliche Fortschritte bei der ESG-Einbeziehung beobachtet, was steigendes Engagement in der Branche widerspiegelt. Das zeigt sich auch bei den ESG-Ratings von Mercer, bei denen sich die Verteilung deutlich weg von ESG4 und hin zu ESG3- und ESG2-Ratings entwickelt. Dennoch liegt noch ein langer Weg vor uns – insbesondere bei Festverzinslichen.
Vorbereitung auf den Klimawandel
Der Klimawandel ist heutzutage nicht mehr aus den Schlagzeilen wegzudenken. Er bietet ein gutes Beispiel dafür, welche Gelegenheiten ein ESG-Ansatz bietet und welche Risiken er zu vermeiden hilft. Auf den ersten Blick scheint es sich eher um eine Herausforderung für Politiker zu handeln als für Pensionskassen.
Umsetzung von Nachhaltigkeit
Schlüsselthemen
Quelle: Mercer
Warum sollten sich Anleger also dafür interessieren? Die politischen Maßnahmen, die nötig sind, um den Klimawandel anzugehen – und die sich vor den physischen Folgen bemerkbar machen – werden zweifellos wesentliche wirtschaftliche Auswirkungen mit sich bringen und sich somit auf die Portfolios der Anleger auswirken.
Im Rahmen des Übereinkommens von Paris verpflichteten sich 196 Länder, die globale Erwärmung bis 2100 auf 2 Grad zu begrenzen. Dieser Grenzwert gilt als Wendepunkt, ab dem der Klimawandel ernste Folgen für unseren Planeten haben wird. Gemäß Prognosen wird die Weltbevölkerung im gleichen Zeitraum von 7 Milliar-den auf 10 oder sogar 12 Milliarden anwachsen – und mehr Menschen heißt auch höhere Energie- und materielle Bedürfnisse. Ein Stopp oder auch nur die Reduzierung von CO2-Emissionen stellt vor diesem Hintergrund somit eindeutig eine große Herausforderung dar. Zur Erreichung des 2-Grad-Ziels werden viele neue Maßnahmen und Regulierungen sowie neue und verbesserte (d.h. kohlenstoffärmere) Stromerzeugungsmöglichkeiten benötigt. Mercers Analysen zeigen, dass Szenarien mit zwei, drei oder vier Grad die Anlegerenditen beeinflussen werden – und, dass es für Anleger besonders wichtig ist, die Auswirkungen auf die Anlagekategorien und Sektoren zu verstehen.
So dürfte sich beispielsweise ein 2-Grad-Szenario negativ auf Aktien der Industrieländer im Allgemeinen – und der Energie- und Versorgersektoren im Besonderen – auswirken, was auf die dann starken Einschränkungen für Branchen mit hohen CO2-Emissionen zurückzuführen ist. Aktien von Schwellenländern dürften dagegen von Kapitalspritzen profitieren, die ihnen beim Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft helfen sollen. Für Sachwerte wie Infrastruktur und Immobilien werden Anreize benötigt, um neue Anlagen von Anfang an „grün“ und bestehende kohlenstoffärmer zu machen.
Es gibt jedoch nicht nur Risiken. Durch das Bewältigen der durch den Klimawandel entstehenden Herausforderungen bieten sich auch Gelegenheiten, Geld zu machen. Daher nimmt das Interesse an thematischen Strategien im Nachhaltigkeitsbereich zu, aber auch in traditionellen Branchen wie der Auto- und Energieindustrie verschiebt sich allmählich der Schwerpunkt.
Über
Aled Jones
Aled ist ein Senior Consultant bei Mercer Investments' Specialist Responsible Investment (RI) Team mit Sitz in London. Aled hat über 15 Jahre Erfahrung als RI-Spezialist im institutionellen Bereich. Er kam 2011 zu Mercer. Vor seiner derzeitigen Rolle bei Mercer hat er bei Anlageverwaltern und Pensionskassen gearbeitet. Bei Mercer arbeitet Aled eng mit Kunden in der gesamten europäischen Region zusammen, um ihnen bei Problemen zu helfen, die von der ESG-Strategie und der Politikentwicklung und –umsetzung, Corporate Governance und Stewardship; der Umsetzung von ESG und die aussagebezogenen Ausschlüsse; Klimarisiko und ESG-Portfolioanalyse reichen. Aled war Mitglied des britischen Nachhaltigen Investitions- und Finanzverbandes und des Local Authority Pension Fund Forum. Aled hält einen MSc in Environmental Science von der Universität Lund, Schweden und ist Mitglied des Chartered Institute of Securities and Investment.
read more on ESG and sustainability at Pictet Asset Management
Diese Marketingunterlage wird von Pictet Asset Management (Europe) S.A. herausgegeben. Sie ist nicht für die Verteilung an oder die Verwendung durch Personen oder Einheiten bestimmt, die die Staatsangehörigkeit oder den Wohn- oder Geschäftssitz oder das Domizil in einem Ort, Staat, Land oder Gerichtskreis haben, in denen eine solche Verteilung, Veröffentlichung, Bereitstellung oder Verwendung gegen Gesetze oder andere Bestimmungen verstößt. Vor Tätigung einer Anlage müssen die jeweils neueste Version des Fondsprospekts, der vorvertraglichen Informationen (falls zutreffend), des Basisinformationsblatts und des Jahres- und Halbjahresberichts gelesen werden.
Diese Unterlagen sind auf Englisch kostenlos unter www.assetmanagement.pictet oder auf Papier bei Pictet Asset Management (Europe) S.A., 6B, rue du Fort Niedergruenewald, L-2226 Luxembourg, oder in der Geschäftsstelle des Lokalvertreters, Vertriebsträgers oder gegebenenfalls des Zentralvertreters des Fonds erhältlich.
Das Basisinformationsblatt liegt auch in der lokalen Sprache des jeweiligen Landes auf, in dem der Teilfonds zugelassen ist. Der Prospekt, die vorvertraglichen Informationen falls zutreffend, und der Jahres- und Halbjahresbericht können auch in anderen Sprachen vorliegen. Bitte prüfen Sie auf der Website nach, welche weiteren Sprachen verfügbar sind. Nur die jeweils neuste Fassung dieser Unterlagen kann als Basis für Anlageentscheidungen dienen.
Die Zusammenfassung der Anlegerrechte (in Englisch und in den verschiedenen Sprachen unserer Website) finden Sie hier und auf www.assetmanagement.pictet unter der Rubrik “Ressourcen“ am Ende der Seite.
Die Liste der Länder, in denen der Fonds zugelassen ist, ist jederzeit bei Pictet Asset Management (Europe) S.A. erhältlich, die jederzeit beschließen kann, die Vermarktung des Fonds oder der Teilfonds des Fonds in einem bestimmten Land zu beenden.
Die im vorliegenden Dokument enthaltenen Informationen und Daten stellen in keinem Fall ein Kauf- oder Verkaufsangebot oder eine Aufforderung zur Zeichnung von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten oder Finanzdienstleistungen dar.
Im Übrigen spiegeln die hier wiedergegebenen Informationen, Meinungen und Schätzungen eine Beurteilung zum Veröffentlichungsdatum wider und können ohne besondere Benachrichtigung geändert werden. Verwaltungsgesellschaft bietet keinerlei Gewähr, dass die in dieser Marketing-Unterlage erwähnten Wertpapiere sich für einen bestimmten Investor eignen. Diese Unterlage kann nicht als Ersatz einer unabhängigen Beurteilung dienen. Die steuerliche Behandlung hängt von der Situation der einzelnen Investoren ab und kann sich im Laufe der Zeit ändern. Jeder Anleger sollte unter Berücksichtigung seiner Anlageziele und seiner finanziellen Lage vor jeder Anlageentscheidung prüfen, ob die Anlage für ihn geeignet ist und er über ausreichende Finanzkenntnisse und Erfahrung dafür verfügt oder ob eine professionelle Beratung erforderlich ist.
Der Wert und die Erträge der in dieser Unterlage erwähnten Wertpapiere und Finanzinstrumente können sinken oder steigen. Folglich laufen Anleger die Gefahr, dass sie weniger zurück erhalten, als sie ursprünglich investiert haben.
Diese Anlagerichtlinien sind interne Festlegungen, die jederzeit und ohne vorherige Ankündigung in den Grenzen des Fondsprospekts geändert werden können. Die genannten Finanzinstrumente werden nur zu Illustrationszwecken herangezogen und verstehen sich weder als direktes Angebot noch als Anlageempfehlung oder -beratung. Der Hinweis auf ein bestimmtes Wertpapier stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar. Die effektiven Allokationen unterliegen Änderungen und könnten sich seit dem Datum des Marketingmaterials geändert haben.
In der Vergangenheit erzielte Resultate geben keine zuverlässigen Anhaltspunkte über die zukünftige Entwicklung. Bei der Zeichnung oder Rücknahme belastete Provisionen/Kommissionen und Gebühren sind nicht in der Performance enthalten.
Sämtliche hier erwähnten Indexdaten bleiben Eigentum des Datenanbieters. Die Haftungsausschlüsse der Datenanbieter (Data Vendor Disclaimers) finden Sie auf assetmanagement.pictet unter „Wissenswertes“ im Fußzeilenbereich der Internetseite.
Diese Unterlage ist eine von Pictet Asset Management herausgegebene Marketing-Mitteilung und liegt ausserhalb des Anwendungsbereichs der MiFID-II- bzw. MiFIR-Anforderungen zur Wertpapieranalyse. Sie enthält nicht ausreichend Informationen, um als Grundlage für Anlageentscheidungen oder für die Einschätzung der Vorteile einer Anlage in von Pictet Asset Management angebotenen bzw. vertriebenen Produkten oder Dienstleistungen zu dienen.
Pictet AM hat weder die Rechte noch die Lizenz zur Wiedergabe der Handelsmarken, Logos oder Bilder erworben, die in diesem Dokument dargestellt sind, aber sie hat das Recht, Handelsmarken aller Gesellschaften der Pictet-Gruppe zu verwenden. Nur zu Illustrationszwecken.
Unsere Cookie-Richtlinien
Wir verwenden Cookies auf dieser Website, um Ihren Besuch benutzerfreundlicher zu gestalten und statistische Daten zu erheben. Falls Sie mit der Verwendung von Cookies nicht einverstanden sind, Ihre Einstellungen ändern oder nähere Informationen erhalten wollen, klicken Sie auf unten stehenden Link: Cookie-Politik. Falls Sie Ihren Besuch auf dieser Website fortsetzen, akzeptieren Sie die Verwendung von Cookies für die oben genannten Zwecke.
