Pictet Asset Management, November 2017
Der Oktober war ein weiterer guter Monat für die globalen Aktienmärkte. Der MSCI Welt hat erneut um etwa 2% zugelegt. Seit Jahresbeginn beträgt der Preisanstieg dieses weit beachteten Aktienindex mehr als 18%. Gewinner des Monats war aber der japanische Aktienmarkt, der um etwa 8% zulegte. Die Wiederwahl von Shinzo Abe und seiner regierenden Liberal Democratic Party (LDP) an den am 22. Oktober 2017 gehaltenen Parlamentswahlen garantiert Kontinuität bei der japanischen Wirtschaftspolitik, was von den Anlegern als positiv betrachtet wird. Der US-amerikanische und der europäische Aktienmarkt haben ebenfalls einen guten Monat hinter sich.
Einzig in Spanien war die Preisentwicklung der heimischen Aktien relativ schwach. Da der Schweizer Franken gegenüber den meisten Währungen an Wert verlor – was als klares Zeichen des steigenden Risikoappetits interpretiert werden kann – ist der Oktober aus der Sicht der Schweizer Aktieninvestoren ein sehr erfreulicher Monat. Enttäuschend war einzig die Wertentwicklung des Schweizer Aktienmarktes. Die schwache Performance der zwei schwergewichtigen Pharmawerte hat dabei eine bedeutende Rolle gespielt. Bei den anderen Anlageklassen gab es keine bedeutenden Bewegungen.
Globale Konjunktur erstaunlich robust
Die globale Konjunktur befindet sich zum ersten Mal seit dem Ausbruch der globalen Finanzmarktkrise in einer ausgezeichneten Verfassung. Sämtliche Regionen der Welt und fast alle entwickelte Länder wachsen um oder über ihr Potential. Wir gehen von einem globalen BIP von 3.3% in diesem Jahr aus. Im nächsten Jahr erwarten wir sogar eine weitere Beschleunigung auf 3.4%. Die globalen Stimmungsindikatoren machen uns nämlich klar, dass die Konjunkturerholung weiter gehen wird. So ist der aus 24 nationalen Manufacturing PMI’s abgeleitete Subindex „New Orders“ in den letzten Monaten angestiegen und signalisiert ein weiteres Wachstum der globalen Privatinvestitionstätigkeit.
Katalonien-Krise und ihre Folgen
Die spanische Regierung hat die Regierungskontrolle über Katalonien übernommen und für den 21. Dezember Regionalwahlen ausgerufen. Ob dies zu einer definitiven Beruhigung der Lage um die Unabhängigkeitsfrage Kataloniens führen kann, ist aus heutiger Sicht ungewiss. Trotz des schwierigen politischen Umfelds ist davon auszugehen, dass die ökonomischen Folgen dieser Krise kontrollierbar sind. So war die Differenz beim jährlichen BIP pro Kopf des Baskenlandes im Vergleich zu den anderen spanischen Regionen während des Höhenpunkts der Krise um die Unabhängigkeit der Region höchstens 4%. Zudem ist Katalonien mit einem BIP von etwa 210 Mrd. Euro zwar reicher als das übrige Spanien - in Katalonien beträgt das BIP pro Kopf 28.500 EUR vs. 24.000 EUR in Spanien - aber aufgrund des Bevölkerungsanteils von etwa 16% an der gesamten spanischen Bevölkerung ist die ökonomische Bedeutung Kataloniens für Spanien und Europa nicht sehr gross. Schliesslich betragen die Staatsschulden Kataloniens etwa 35% des katalonischen BIP und bestehen weitgehend aus langfristigen Verbindlichkeiten.
Risikobereitschaft bei den Investoren bleibt vorerst hoch
Die hohe Risikobereitschaft der Investoren sollte in den nächsten Wochen anhalten. Gute Konjunktur- und Gewinndaten unterstützen die positive Stimmung unter den Investoren. Zudem gelten die letzten Monaten eines Jahres aus der Sicht der Saisonalität als gute Monate.
Selbstverständlich könnte eine mögliche Wahl von John Taylor als nächster Fed-Präsident zu starken Bewegungen an den Anleihen- und damit auch an den Aktienmärkten führen. Aus heutiger Sicht ist dieses Szenario zwar möglich aber nicht als wahrscheinlich einzustufen.
Wir sind weiterhin der Meinung, dass die Aktienmärkte ausserhalb der USA mehr Potential haben als der US-Markt. Unsere Favoriten bleiben der japanische und der europäische Aktienmarkt. Sehr interessant finden wir weiterhin die europäischen Small Caps, welche von der sehr starken Binnennachfrage der Euro-Zone profitieren. Vorsichtiger sind wir dagegen gegenüber den Schweizer Real Estate Fonds geworden. Höhere langfristige Zinsen und die Gefahr eines Angebotsüberhangs nach Eigentumswohnungen und einer schwächeren Nachfrage für Mietobjekte aufgrund sinkender Immigrationszahlen sind nämlich neue belastende Faktoren für diese jahrelang sehr beliebte Anlageklasse.
Diese Marketingunterlage wird von Pictet Asset Management (Europe) S.A. herausgegeben. Sie ist nicht für die Verteilung an oder die Verwendung durch Personen oder Einheiten bestimmt, die die Staatsangehörigkeit oder den Wohn- oder Geschäftssitz oder das Domizil in einem Ort, Staat, Land oder Gerichtskreis haben, in denen eine solche Verteilung, Veröffentlichung, Bereitstellung oder Verwendung gegen Gesetze oder andere Bestimmungen verstößt. Vor Tätigung einer Anlage müssen die jeweils neueste Version des Fondsprospekts, der vorvertraglichen Informationen (falls zutreffend), des Basisinformationsblatts und des Jahres- und Halbjahresberichts gelesen werden.
Diese Unterlagen sind auf Englisch kostenlos unter www.assetmanagement.pictet oder auf Papier bei Pictet Asset Management (Europe) S.A., 6B, rue du Fort Niedergruenewald, L-2226 Luxembourg, oder in der Geschäftsstelle des Lokalvertreters, Vertriebsträgers oder gegebenenfalls des Zentralvertreters des Fonds erhältlich.
Das Basisinformationsblatt liegt auch in der lokalen Sprache des jeweiligen Landes auf, in dem der Teilfonds zugelassen ist. Der Prospekt, die vorvertraglichen Informationen falls zutreffend, und der Jahres- und Halbjahresbericht können auch in anderen Sprachen vorliegen. Bitte prüfen Sie auf der Website nach, welche weiteren Sprachen verfügbar sind. Nur die jeweils neuste Fassung dieser Unterlagen kann als Basis für Anlageentscheidungen dienen.
Die Zusammenfassung der Anlegerrechte (in Englisch und in den verschiedenen Sprachen unserer Website) finden Sie hier und auf www.assetmanagement.pictet unter der Rubrik “Ressourcen“ am Ende der Seite.
Die Liste der Länder, in denen der Fonds zugelassen ist, ist jederzeit bei Pictet Asset Management (Europe) S.A. erhältlich, die jederzeit beschließen kann, die Vermarktung des Fonds oder der Teilfonds des Fonds in einem bestimmten Land zu beenden.
Die im vorliegenden Dokument enthaltenen Informationen und Daten stellen in keinem Fall ein Kauf- oder Verkaufsangebot oder eine Aufforderung zur Zeichnung von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten oder Finanzdienstleistungen dar.
Im Übrigen spiegeln die hier wiedergegebenen Informationen, Meinungen und Schätzungen eine Beurteilung zum Veröffentlichungsdatum wider und können ohne besondere Benachrichtigung geändert werden. Verwaltungsgesellschaft bietet keinerlei Gewähr, dass die in dieser Marketing-Unterlage erwähnten Wertpapiere sich für einen bestimmten Investor eignen. Diese Unterlage kann nicht als Ersatz einer unabhängigen Beurteilung dienen. Die steuerliche Behandlung hängt von der Situation der einzelnen Investoren ab und kann sich im Laufe der Zeit ändern. Jeder Anleger sollte unter Berücksichtigung seiner Anlageziele und seiner finanziellen Lage vor jeder Anlageentscheidung prüfen, ob die Anlage für ihn geeignet ist und er über ausreichende Finanzkenntnisse und Erfahrung dafür verfügt oder ob eine professionelle Beratung erforderlich ist.
Der Wert und die Erträge der in dieser Unterlage erwähnten Wertpapiere und Finanzinstrumente können sinken oder steigen. Folglich laufen Anleger die Gefahr, dass sie weniger zurück erhalten, als sie ursprünglich investiert haben.
Diese Anlagerichtlinien sind interne Festlegungen, die jederzeit und ohne vorherige Ankündigung in den Grenzen des Fondsprospekts geändert werden können. Die genannten Finanzinstrumente werden nur zu Illustrationszwecken herangezogen und verstehen sich weder als direktes Angebot noch als Anlageempfehlung oder -beratung. Der Hinweis auf ein bestimmtes Wertpapier stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar. Die effektiven Allokationen unterliegen Änderungen und könnten sich seit dem Datum des Marketingmaterials geändert haben.
In der Vergangenheit erzielte Resultate geben keine zuverlässigen Anhaltspunkte über die zukünftige Entwicklung. Bei der Zeichnung oder Rücknahme belastete Provisionen/Kommissionen und Gebühren sind nicht in der Performance enthalten.
Sämtliche hier erwähnten Indexdaten bleiben Eigentum des Datenanbieters. Die Haftungsausschlüsse der Datenanbieter (Data Vendor Disclaimers) finden Sie auf assetmanagement.pictet unter „Wissenswertes“ im Fußzeilenbereich der Internetseite.
Diese Unterlage ist eine von Pictet Asset Management herausgegebene Marketing-Mitteilung und liegt ausserhalb des Anwendungsbereichs der MiFID-II- bzw. MiFIR-Anforderungen zur Wertpapieranalyse. Sie enthält nicht ausreichend Informationen, um als Grundlage für Anlageentscheidungen oder für die Einschätzung der Vorteile einer Anlage in von Pictet Asset Management angebotenen bzw. vertriebenen Produkten oder Dienstleistungen zu dienen.
Pictet AM hat weder die Rechte noch die Lizenz zur Wiedergabe der Handelsmarken, Logos oder Bilder erworben, die in diesem Dokument dargestellt sind, aber sie hat das Recht, Handelsmarken aller Gesellschaften der Pictet-Gruppe zu verwenden. Nur zu Illustrationszwecken.