Economía y finanzas

Inflación, crecimiento y mercados: el impacto de la guerra en Ucrania

Marzo 2022

El BCE revisó sus estimaciones, confirmando el peso del conflicto. Las empresas se ven afectadas por la incertidumbre, mientras que los principales índices bursátiles han recuperado gran parte del terreno perdido.

Ya ha pasado más de un mes desde que comenzó el ataque ruso. Desde el punto de vista económico y financiero, la repercusión más evidente se observa en el precio de las materias primas. El aumento de los costes y la incertidumbre ya han afectado a algunos indicadores económicos, mientras que los mercados, aunque cautelosos, han vuelto a los niveles anteriores a la invasión.

Estimaciones de crecimiento e inflación afectadas por la guerra

El salto en los precios del petróleo y de las materias primas se ha dejado sentir en los precios finales, con un impacto más sustancial en aquellas zonas (como la eurozona) que aún dependen de las importaciones energéticas de Rusia. Pero el dominó no se detiene en los precios del combustible y así lo confirma también el boletín mensual del BCE: la guerra en Ucrania "tendrá un impacto importante en la actividad económica y en la inflación, a través de la subida de los precios de la energía y de las materias primas, las perturbaciones del comercio internacional y el empeoramiento del clima de confianza".

Por ello, el Banco Central Europeo ha revisado a la baja sus estimaciones de crecimiento del PIB mundial (+4,1% en 2022, +3,6% en 2023 y 2024) y de la zona euro (+3,7% en 2022, +2,8% en 2023 y +1,6% en 2024). Se espera que la inflación supere el 5% este año y que luego disminuya al 2,1% en 2023 y al 1,9% en 2024. Sin embargo, mucho dependerá de cómo evolucione el conflicto. Una distensión o desescalada en las próximas semanas aliviaría el peso del PIB e impulsaría los mercados. El escenario sería más oscuro en caso de conflicto atrincherado o, más aún, de un empeoramiento de la crisis.

Las expectativas de las empresas durante el conflicto

Los inversores internacionales y las compañías que operan en Rusia sufren daños considerables. Las empresas europeas sufrieron menos, aunque hay algunos signos poco reconfortantes. Los datos del PMI de la eurozona (basados en las respuestas de los directores de compras de las empresas) mostraron una caída: el dato preliminar de marzo se situó en 54,5 puntos, por debajo del 55,5 de febrero, pero por encima de las expectativas.

Comportamiento del mercado de valores tras la invasión de Ucrania

El jueves 24 de marzo, después de un mes, la Bolsa de Moscú reabrió sus operaciones, aunque con sólo 33 acciones en el índice Moex y prohibiendo las ventas en corto. En cuanto a los demás mercados, salvo pequeñas diferencias, las bolsas invirtieron el rumbo tras reaccionar negativamente al inicio del conflicto, volviendo a los niveles anteriores a la invasión. Wall Street lo hizo aún mejor, y el Dow Jones volvió a superar los 34.800 puntos, tras haber alcanzado los 32.632 el 8 de marzo.

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