Depuis la création des Principes d'investissement responsable des Nations Unies en 2006, l'investissement responsable a évolué depuis une activité de niche vers une approche généralisée: le développement des notations ESG par Morningstar et des consultants en investissement sont une indication du souhait des investisseurs de mieux comprendre comment leur argent est investi et de partager publiquement leurs convictions.
Les investisseurs manifestent leur souhait d'investir dans une forme de capitalisme plus responsable.
Dernièrement, des investisseurs privés, des bureaux de gestion de patrimoine et des fondations ont adopté les mêmes principes, faisant montre d'un souhait plus marqué d'investir dans un capitalisme plus responsable. Nous pensons que l'origine de ce phénomène se trouve dans plusieurs tendances indépendantes.
Nous entrevoyons trois options de base pour les investisseurs qui souhaitent réduire les risques et saisir des opportunités d'investissement découlant de ces tendances. Au minimum, nous estimons que chaque investisseur devra être mieux équipé afin de détecter les «torpilles» des principaux portefeuilles. Lorsqu'ils investissent dans des sociétés cotées, nous suggérons aux investisseurs d'effectuer une analyse systématique des structures de gouvernance de l'entreprise afin de déceler des défauts structurels comme l'utilisation d'indicateurs à court terme basés sur la comptabilité pour définir la rémunération des cadres. Les questions éventuelles devront être évoquées par les investisseurs et exprimées via le vote par procuration. Le manquement de la direction d'y répondre pourrait constituer un motif de cession des actifs de la part des investisseurs.
Une seconde option consiste à se focaliser sur les sociétés durables. Identifier les entreprises durables nécessite une bonne compréhension de leurs fondamentaux, de la franchise commerciale, de la qualité et des antécédents de la direction. Comme ces sociétés ont tendance à être plus résistantes aux variations du cycle économique et sont promptes à adapter leur stratégie de développement aux perturbations, nous pensons qu'elles sont mieux positionnées pour générer des rendements réguliers à long terme.
Une troisième option consiste à se focaliser sur un univers concentré de sociétés spécialisées dans l'offre de solutions aux problèmes environnementaux comme la technologie de traitement de l'eau, les économies d'énergie, les énergies renouvelables ou les sources d'énergie faibles en carbone. C'est au fond une histoire de croissance car ces activités devraient se développer plus rapidement que le PIB mondial.
Dans tous les cas, le temps est essentiel. Les investisseurs doivent en permanence résister à la pression du court terme et à la tentation de traiter les sociétés de façon standardisée. Nous avons aussi besoin de mesures spécifiques pour mesurer les caractéristiques ESG des portefeuilles comme l'empreinte carbone.
Il n'y a pas de solution standard pour tous mais plus nous nous projettons à long terme, plus il devient probable que le capitalisme responsable représente le meilleur moyen pour les investisseurs de réussir sur le long terme.
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