Comme le dit la fable, «Rien ne sert de courir, il faut partir à point». Un adage qui s’applique aussi à l'investissement en actions.
Nous estimons possible de réaliser des performances supérieures à long terme en investissant dans des sociétés présentant une profitabilité stable, un bilan sain et une valorisation intéressante.
Ce point de vue contredit l'idée communément admise que la performance d’un investissement augmente proportionnellement au degré de risque assumé. Sur les marchés financiers, les automatismes consistant à rechercher des sociétés promettant une croissance rapide – et pas nécessairement durable – sont à la fois répandus et persistants. Mais la majorité des investisseurs sous-estime le potentiel des entreprises prudentes et stables qui ont résisté à l'épreuve du temps.
Notre stratégie Quest Global Equities tend précisément à tirer profit de ce type d’inefficience. Car nous savons que tout ce qui brille n’est pas d’or et que prendre un risque plus élevé n’est pas forcément synonyme de gain supérieur à long terme. Les titres qui promettent une croissance rapide intègrent une prime élevée et non justifiée qui pèse sur les performances.
Nous considérons en revanche qu’il est possible pour un investisseur de réaliser des performances supérieures par le biais d’un portefeuille diversifié de titres de sociétés bien gérées et défensives, achetés à leur juste prix.
Préserver le capital dans les phases de correction des marchés a une influence positive sur la performance à long terme.
Ces sociétés ont démontré leur capacité à générer des performances intéressantes pour leurs actionnaires sans prendre de risque superflu. Elles devraient mieux résister et être mieux préparées aux phases de ralentissement économique.
Identifier les sociétés défensives exige une analyse détaillée. Notre approche consiste à acquérir une vision panoramique des sociétés considérées en analysant l’ensemble des paramètres formant un profil équilibré et défensif. Les décisions d’investissement basées sur un critère unique – comme une faible volatilité – comportent effectivement des risques. En outre, la façon dont le marché perçoit les qualités défensives peut varier sur la durée et certaines peuvent, parfois, devenir surévaluées. Nous surveillons donc constamment la valorisation de chaque caractéristique défensive et ajustons nos investissements en conséquence.
Si les valeurs défensives tendent à rester en retrait dans la phase initiale d'un rallye de marché, elles accusent un recul moins important – voire beaucoup moins important – que les autres investissements en actions lors d'une phase de baisse. Préserver le capital dans les phases de correction des marchés a une influence positive sur la performance à long terme. Grâce à l’effet composé, les actions défensives dans lesquelles nous investissons devraient surperformer l'indice MSCI World sur la durée du cycle de marché, tant en termes absolus qu'en données ajustées de la volatilité. Elles sont aussi plus attrayantes que les actions traditionnellement caractérisées par une faible volatilité, car elles accusent généralement des baisses moindres dans les phases de repli et enregistrent des gains supérieurs lors de marchés haussiers.
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