Chi va piano va sano e va lontano, come recita la famosa favola di Esopo; lo stesso vale per l'investimento azionario.
A nostro avviso, gli investitori possono assicurarsi rendimenti superiori nel lungo periodo allocando capitali in aziende con redditività stabile, buoni bilanci e valutazioni allettanti.
Ciò smentisce l’idea tradizionale, secondo cui per guadagnare di più bisogna esporsi a maggiori rischi. I mercati finanziari sono caratterizzati da un bias comportamentale diffuso: gli investitori cercano società che promettono una crescita rapida, ma forse insostenibile. Il rovescio della medaglia è che la maggior parte degli investitori sottovaluta il potenziale delle aziende più prudenti e stabili nel lungo periodo.
È proprio questa inefficienza di mercato che la nostra strategia Quest Global Equities cerca di volgere a proprio vantaggio. Non crediamo che le società più gettonate siano anche le più redditizie. Secondo noi assumersi rischi maggiori non porta a maggiori rendimenti nel lungo periodo. I titoli che promettono una crescita rapida richiedono un premio elevatissimo, che pesa sui rendimenti.
Al contrario, riteniamo che gli investitori possano ottenere rendimenti maggiori tramite un portafoglio diversificato di società difensive e ben gestite, valutate al giusto prezzo.
La conservazione del capitale durante un sell-off ha un impatto positivo sui rendimenti nel lungo periodo.
Le società in questione sono in grado di generare rendimenti interessanti per gli azionisti, senza che questi debbano assumersi rischi eccessivi. Crediamo che tali aziende possano dimostrarsi più resilienti nelle fasi di cambiamento del ciclo economico e più preparate ad affrontare eventuali rallentamenti.
La ricerca di società difensive richiede un'analisi approfondita. Il nostro approccio si basa su una visione a 360°, poiché riconosciamo i rischi di basarsi su un parametro solo, come la bassa volatilità; esaminiamo quindi molte caratteristiche che, combinate tra loro, danno vita adun profilo difensivo completo. Inoltre, la valutazione delle caratteristiche difensive da parte del mercato può variare nel tempo e alcuni di tali fattori possono, a volte, diventare onerosi. È proprio per questo motivo che monitoriamo costantemente le singole caratteristiche difensive e variamo gli investimenti di conseguenza.
Sebbene i titoli difensivi tendano ad accumulare ritardo nelle fasi iniziali di un rally, solitamente registrano flessioni minori, a volte decisamente minori, rispetto alle altre asset class. La conservazione del capitale durante un sell-off sul mercato ha un impatto positivo sui rendimenti a lungo termine. Alla luce dell'effetto di capitalizzazione, i titoli difensivi in cui investiamo dovrebbero sovraperformare l’indice MSCI World in un ciclo di mercato, sia in termini assoluti che corretti per la volatilità. Per di più, questi titoli sono più attraenti di quelli a bassa volatilità, poiché tendono a subire flessioni più contenute nelle fasi di ribasso e a salire di più quando i mercati sono in rialzo.
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