Om 8:00 uur lokale tijd nam Verenigde Staten-correspondent Michiel Vos in New York het woord in het webcast van Pictet Asset Management over de eerste 100 dagen van president Joe Biden. Hij wordt tegenwoordig een stuk rustiger wakker dan een paar maanden geleden. Vos: “Het is heel fijn om je ’s ochtends niet meteen af te vragen met wie Donald Trump nu weer in de clinch ligt. Biden is in de dagelijkse nieuwsstroom veel minder zichtbaar. Maar in het dagelijks leven in New York zijn de effecten van zijn beleid al goed te zien. Hij is volledig gefocust op het bestrijden van de coronapandemie. Inmiddels zijn er meer dan 200 miljoen prikken uitgedeeld in de Verenigde Staten.”
Het Amerikaanse vaccinatietempo ligt aanzienlijk hoger dan in Europa. Dat is een knappe prestatie. Vos: “. Onder meer door de grote bevoegdheid van individuele staten, zijn de infrastructuur en de organisatie van de vaccinatiecampagne niet te vergelijken met die in Europese landen. Het succes is overigens voor een deel te danken aan de acties van de voorganger van Biden. Trump heeft veel energie gestopt in het samenwerken met farmaciebedrijven bij het ontwikkelen van een vaccin, terwijl Europese landen vooral bezig waren met het bestellen van zoveel mogelijk middelen. Een overeenkomst tussen Biden en Trump is overigens dat ze allebei geen moeite doen om een brug te slaan met senatoren of congresleden van de andere partij. In dat opzicht breekt Biden met de lijn van Obama, die veel energie stopte in het creëren van een zo groot mogelijk draagvlak voor zijn beleid.”
Voorlopig heeft Biden overigens niet de steun nodig van de Republikeinen in de Senaat of het Huis van Afgevaardigden. “In de aanloop naar de verkiezingen, waren op financiële markten nog zorgen dat de Democraten zowel het presidentschap als de twee kamers van het Amerikaanse congres naar zich toe zouden trekken”, vertelt Luca Paolini – beleggingsstrateeg bij Pictet Asset Management. De angst was dat de Democraten de vrije hand zouden krijgen om strenge regulering door te voeren in het bedrijfsleven, die de economische groei zou afremmen. Een andere zorg was dat overmatige stimuleringsmaatregelen de inflatieverwachtingen zou aanwakkeren.
“Nu het eind van de pandemie in zicht komt, durven Amerikanen steeds meer de portemonnee te trekken”, vertelt Paolini: “Volgens schattingen van de Federal Reserve en verschillende analisten heeft de Amerikaanse bevolking een overschot aan spaartegoeden van 2 biljoen dollar. Dankzij de enorme economische boost, zullen de Verenigde Staten in 2021 voor het eerst sinds 2006 een grotere bijdrage leveren aan de groei van de wereldeconomie dan China. Die ontwikkeling wordt weerspiegeld op financiële markten. Amerikaanse aandelen en grondstoffen zijn sinds de verkiezingen de grote winnaars, terwijl aandelen uit China en opkomende markten achterblijven.”
De Verenigde Staten zullen voor het eerst sinds 2006 een grotere bijdrage leveren aan de groei van de wereldeconomie dan China
Paolini waarschuwt dat aandelenmarkten nu een heel groot voorschot nemen op het ideale scenario. Voor de komende zes tot twaalf maanden zijn de vooruitzichten gunstig, maar op de langere termijn zijn er wel degelijk risico’s. Paolini: “De Federal Reserve voorspelt al enige tijd dat de korte rente over een periode van vijf jaar op 2,5% staat. Aanvankelijk lag de marktverwachting een stuk lager, maar de afgelopen maanden is deze gestegen tot de Fed-prognose.”
“De monetaire en fiscale stimuleringsmaatregelen van het afgelopen jaar zijn een stuk groter dan die in de jaren ’60, die ervoor zorgden dat de inflatie in de jaren ’70 heel sterk opliep. Door Covid-19 is het startpunt deze keer heel anders. Maar dat neemt niet weg dat oplopende inflatieverwachtingen kunnen leiden tot een omslag in het positieve aandelenklimaat. Een ander gevaar is dat de bedrijfswinsten onder druk komen te staan door een hogere belastingheffing. In de Verenigde Staten vormt bedrijfsbelasting slechts 1,6% van het bbp. Dat is minder dan de helft van wat het in bijvoorbeeld in Europa is 1.”
Biden is van plan om de bedrijfsbelasting te verhogen van 21 naar 28% 2. In dat scenario kunnen de Amerikaanse bedrijfswinsten met 10% dalen volgens Paolini. Vos: “Hogere belastingen voor bedrijven staan bovenaan het lijstje van maatregelen die hij wil nemen als de pandemie onder controle is. Daarnaast gaat zijn focus uit naar het tegengaan van de grote ongelijkheid in de Verenigde Staten, onder meer via het uitbreiden van het zorgstelsel. Biden moet overigens wel vaart maken met zijn beleid. Volgend jaar zijn alweer congres-verkiezingen en het staat bepaald niet vast dat de Democraten dan hun meerderheid behouden.”
Wat waarschijnlijk niet verandert, is de relatie tussen de Verenigde Staten en China. Vos: “Biden gaat net als Trump proberen om China weer terug in het hok te krijgen. Het grote verschil zit in de wijze waarop hij dat wil bereiken. Hij zet vooral in op overleg en diplomatie, in plaats van op retoriek en handelsmaatregelen. Overigens stellen de Verenigde Staten zich op het politieke wereldtoneel ook anders op. De rol van politieagent die overal ter wereld conflicten oplost is ingeruild voor een waarbij in overleg allerlei milieukwesties worden aangepakt.”
Paolini bevestigt dat het kan dat de Verenigde Staten in politiek opzicht minder gewicht in de schaal leggen op het wereldtoneel: “In combinatie met het dubbele tekort op de lopende rekening en de begroting, kan dat ervoor zorgen dat de dollar onder druk komt te staan. Dat zou gunstig zijn voor aandelen uit opkomende landen en de Verenigde Staten. Maar de richting van financiële markten wordt straks waarschijnlijk bepaald door het thema dat na de pandemie in de schijnwerpers komt te staan.”
Dit promotiedocument wordt uitgegeven door Pictet Asset Management (Europe) S.A.. Het richt zich niet tot en is niet bedoeld voor verspreiding aan of gebruik door enige persoon of entiteit die inwoner is van of gevestigd is in enige plaats, staat, land of rechtsgebied waar een dergelijke verspreiding, publicatie, beschikbaarheid of gebruik zou indruisen tegen wet- of regelgeving. Alvorens te beleggen, moeten de recentste versie van het fondsprospectus, het Precontractuele model indien van toepassing, het Essentiële-informatiedocument en de jaar- en halfjaarverslagen worden gelezen. Deze zijn kosteloos beschikbaar, in het Engels op www.assetmanagement.pictet of in papieren vorm bij Pictet Asset Management (Europe) S.A., 6B, rue du Fort Niedergruenewald, L-2226 Luxembourg of bij het kantoor van de eventuele lokale agent, distributeur of centraal administratiekantoor van het fonds.
Het Essentiële-informatiedocument is ook verkrijgbaar in de lokale taal van elk land waar het compartiment is geregistreerd. Mogelijk zijn het prospectus, het Precontractuele model indien van toepassing, en de jaar- en halfjaarverslagen ook verkrijgbaar in andere talen. Raadpleeg de website voor de andere beschikbare talen. Uitsluitend de meest recente versie van deze documenten is geschikt als basis voor beleggingsbeslissingen.
De samenvatting van de rechten van beleggers (in het Engels en in de verschillende talen van onze website) vindt u hier en op www.assetmanagement.pictet onder de kop "Middelen” onderaan de pagina.
De lijst van landen waar het fonds is geregistreerd is verkrijgbaar bij Pictet Asset Management (Europe) S.A., die kan beslissen om de gemaakte afspraken voor de marketing van het fonds of compartimenten van het fonds in elk gegeven land te beëeindigen.
De in dit document verstrekte informatie en gegevens mogen niet worden beschouwd als een aanbod of uitnodiging om effecten of financiële instrumenten te kopen, te verkopen of erop in te schrijven.
De informatie, opinies en ramingen vermeld in dit document weerspiegelen een oordeel op de oorspronkelijke publicatiedatum en kunnen zonder kennisgeving worden gewijzigd. Beheermaatschappij heeft geen stappen ondernomen teneinde te waarborgen dat de effecten waarnaar in dit document wordt verwezen geschikt zijn voor een bepaalde belegger en dit document vervangt niet een eigen onafhankelijke beoordeling. De fiscale behandeling is afhankelijk van de individuele omstandigheden van elke belegger en kan in de toekomst gewijzigd worden.
Alvorens een beleggingsbesluit te nemen, wordt elke belegger aangeraden te controleren of deze belegging geschikt is, rekening houdend met zijn kennis en zijn ervaring in financiële zaken, zijn beleggingsdoelstellingen en zijn financiële situatie, of om specifiek professioneel advies in te winnen.
De waarde en de opbrengsten verbonden met de effecten of financiële instrumenten vermeld in dit document kunnen zowel dalen als stijgen en als gevolg hiervan is het mogelijk dat beleggers hun oorspronkelijke inleg niet geheel terugkrijgen.
Deze beleggingsrichtlijnen zijn interne richtlijnen die binnen de beperkingen van het fondsprospectus op elk moment en zonder kennisgeving kunnen worden gewijzigd. De genoemde financiële instrumenten worden slechts ter illustratie vermeld en mogen niet worden beschouwd als een direct aanbod, beleggingsaanbeveling of beleggingsadvies. Verwijzing naar specifieke effecten is geen aanbeveling om deze effecten te kopen of verkopen. De feitelijke allocaties kunnen worden gewijzigd en kunnen sinds de datum van het marketingmateriaal zijn veranderd.
Resultaten uit het verleden zijn geen garantie of betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. De behaalde resultaten gelden exclusief de commissies en vergoedingen die berekend worden bij inschrijving op of terugkoop van aandelen.
Eventueel hierin vermelde indexgegevens blijven eigendom van de gegevensaanbieder. De Data Vendor Disclaimers (disclaimers van de gegevensaanbieders) zijn te raadplegen op assetmanagement.pictet, onder het kopje ‘Middelen’ onder aan de pagina.
Dit document is een door Pictet Asset Management uitgegeven marketingcommunicatie en valt niet onder enige specifiek aan beleggingsonderzoek gerelateerde MiFID II/MiFIR-vereisten. Dit materiaal bevat niet voldoende informatie om een beleggingsbesluit te ondersteunen. U kunt er niet op vertrouwen om te beoordelen of een belegging in door Pictet Asset Management aangeboden of gedistribueerde producten of diensten u voordelen biedt.
Pictet AM heeft geen rechten of licentie om de handelsmerken, logo's of afbeeldingen in dit document te reproduceren maar heeft wel het recht om het handelsmerk van entiteiten van de Pictet-groep te gebruiken. Uitsluitend ter illustratie.