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Gute Gründe für ein Investment in Schweizer Aktien
Warum Schweizer Aktien profitieren könnten wenn die Rally der zyklischen Werte an Fahrt verliert
Von
Luca Paolini
Chief Strategist
Anastassios Frangulidis
Head of Multi Asset Zürich
Ein Merkmal der Rally am Aktienmarkt in den letzten beiden Jahren war die starke Performance zyklischer Werte, die besonders anfällig für das Auf und Ab im Konjunkturzyklus sind.
Seit Juli 2016 haben sich die Aktien von Unternehmen in den Bereichen zyklische Konsumgüter, Grundstoffe und IT um 40% besser entwickelt als diejenigen von Unternehmen in traditionell defensiven Branchen wie Gesundheitswesen und Telekommunikation. Das ist der drittgrösste Performanceabstand aller Zeiten. Zudem werden zyklische Aktien momentan mit einem Aufschlag von 26% (zyklusbereinigt) zu ihren defensiven Pendants gehandelt – das gab es zuletzt 2010.
Zu einer Zeit, wo die Dynamik des weltweiten Wirtschaftswachstums nachzulassen scheint, wird dies vermutlich nicht von Dauer sein. Dies erklärt auch, warum sich Schweizer Aktien in schätzungsweise den nächsten sechs Monaten als Lichtblick erweisen könnten. Die Schweiz besitzt von allen grossen Volkswirtschaften den grössten Anteil an defensiven Aktien – mit 60% der Marktkapitalisierung des Schweizer Benchmark-Index. Es handelt sich dabei im Wesentlichen um Unternehmen aus den Bereichen Pharma und Basiskonsumgüter. Ausschlaggebend ist, dass sie attraktiv bewertet sind – unseren Berechnungen zufolge werden Schweizer Aktien im Vergleich zu weltweiten Aktien mit dem niedrigsten Wert seit 1995 gehandelt (siehe Abbildung).
Schweizer Aktien nicht mehr so teuer
Vergleich der monatlichen Gesamtrenditen des MSCI Switzerland und des MSCI All-Country World in Landeswährung (Basis = Januar 1995)
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