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Schwellenländer

Auf RMB lautende Onshore-Anleihen als strategische Anlage

Chinesische Anleihen in Lokalwährung werden erwachsen

Juni 2018

Von Cary Yeung, Head of Greater China Debt

Der chinesische Markt für auf Renminbi lautende Anleihen gewinnt als Anlageklasse weltweit an Bedeutung.

Der chinesische Markt für auf Renminbi lautende Anleihen gewinnt an Tiefe und öffnet sich in rasantem Tempo. Die mit diesen Entwicklungen einhergehenden Chancen sollten sich Anleger nicht entgehen lassen.

Im Rahmen der breit angelegten Bemühungen zur Kapitalmarktöffnung hat Peking ausländischen Anlegern die Möglichkeit eröffnet, sich an dem 11 Bio. USD schweren Anleihenmarkt des Landes – dem drittgrössten der Welt – zu betätigen.

Damit sollen ausländische Investitionen ins Land geholt werden, die momentan weniger als 2% ausmachen.

Ausserdem wird dadurch der Weg für die Aufnahme Chinas in die grossen weltweiten Anleihenindizes geebnet – das wäre ein weiterer wichtiger Schritt hin zu einer strategischen Anlageklasse. Bloomberg hat beschlossen, RMB-Onshore-Anleihen mit Wirkung zum April 2019 in seinen Global Aggregate Index aufzunehmen. Sollten weitere Indexanbieter wie JPMorgan und FTSE nachziehen, könnte ausländisches Kapital im Wert von etwa 286 Mrd. USD in die Anlageklasse fliessen.

Die Aufnahme von RMB-Anleihen in ein Anleihenportfolio hat einige Vorteile. Nicht nur, dass solche Papiere attraktive Renditen bieten, ihre Renditen korrelieren auch nicht sehr stark mit denen anderer Anleihen. Das bedeutet, dass sie den Ertrag erhöhen und die Risiko-Rendite-Quellen eines Portfolios diversifizieren können. Anleger dürften von der Internationalisierung der chinesischen Währung profitieren, von der wir glauben, dass sie aufgrund des robusten Wirtschaftswachstums und des Handelsbilanzüberschusses des Landes dem US-Dollar gegenüber langfristig aufwerten wird. Durch diese Währungsaufwertung könnte sich eine weitere Renditequelle für Anleihenportfolios erschliessen.

Die chinesische Wirtschaft ist auf dem besten Weg, noch in diesem Jahr an den Ländern des Euroraums vorbeizuziehen und in den nächsten Jahrzehnten zu den USA aufzuschliessen. Der Onshore-Anleihenmarkt Chinas dürfte sich ähnlich entwickeln. Wir glauben daher, dass dieser Markt es wert ist, in globalen Anleihenportfolios stärker berücksichtigt zu werden.

 


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