Pictet Asset Management, 6. November 2020
Das offizielle Wahlresultat in den USA steht zwar noch nicht zur Verfügung, die Chancen sind aber gross, dass Joe Biden der nächste Präsident der Vereinigten Staaten von Amerika sein wird. Trotzdem ist sein Erfolg sowie derjenige der demokratischen Partei nicht so gross, wie in den Wochen zuvor prognostiziert. Das reduziert die Wahrscheinlichkeit, dass es zu wesentlichen Steuererhöhungen für Unternehmen und wohlhabende Haushalte kommen wird, um weitgehende künftige fiskalische Programme zu finanzieren. Dagegen ist mit Biden als Präsident davon auszugehen, dass trotz allen weiterhin bestehenden Probleme in den Beziehungen zur Volksrepublik China der Verhandlungston gebessert wird. Zudem ist die Gefahr eines Handelskrieges mit verschiedenen europäischen Staaten und anderen Alliierten der USA kleiner. Das sind gute Nachrichten für die internationale Handelsbeziehungen und reduziert die politische Risikoprämie an den Finanzmärkten.
Pandemie hat Europa erneut erreicht
In den letzten Wochen hat sich die Lage bezüglich der Anzahl infizierter aber auch hospitalisierter Personen in den meisten europäischen Staaten deutlich verschlechtert. Dies hat zu einer Verschärfung der restriktiven Massnahmen rund um das soziale und ökonomische Leben geführt. Die Folgen für die europäische Konjunktur sind negativ, denn wie Grafik 1 für die vier grössten Volkswirtschaften der Euro-Zone zeigt, besteht ein deutlicher Zusammenhang zwischen der Anzahl mit COVID infizierter Personen und der Aktivitäten im Dienstleistungsbereich. Damit wird die Gefahr eines erneuten Rutschens Europas in eine rezessive Lage erhöht.
Trotz dieser beunruhigenden Entwicklung ist die aktuelle Lage nicht mit derjenigen des letzten Frühjahrs vergleichbar. Die Erfahrungen welche viele Länder aus medizinischer aber auch aus ökonomischer und sozialer Sicht gesammelt haben, erlauben dieses Mal ein effizienteres Vorgehen im Kontakt mit der Pandemie. Es ist auch keine Überraschung, dass die von früheren Viruskrisen erprobten asiatischen Volkswirtschaften mit der aktuellen Krise besser umgehen als viele andere Volkswirtschaften der Welt.Unveränderte Anlagepolitik
Unsere Anlagepolitik bleibt weitgehend unverändert. Wir bleiben in defensiven Sektoren wie Gesundheit oder nicht-zyklische Konsumgüter sowie im Schweizer Large Caps investiert. Wir halten aber auch übergewichtete Positionen bei der Informationstechnologie und im zyklischer ausgerichteten Schweizer Mid- und Small Caps Markt sowie in Unternehmensanleihen im Investment Grade Bereich. Diese profitieren nämlich stark vom Ankaufsprogramm der US-amerikanischen Notenbank.
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