60 segundos con Hans Peter Portner

de mayo 2016

Hans Peter Portner, Head of Thematic Equities

Hans Peter Portner, Responsable de Renta Variable Temática, comenta la cartera Global Megatrend Selection, de cuya gestión está al frente, y comparte con nosotros sus opiniones sobre el mercado.

Un paso atrás

HPP: El rápido empeoramiento de la percepción del inversor en lo relativo a los valores del sector de la salud es lo que más me ha sorprendido estos últimos meses. Dos han sido los principales factores que han contribuido a este deterioro. Por un lado, las primas de riesgo del sector han aumentado con gran rapidez antes las críticas en relación a los elevados precios de los medicamentos lanzadas por Hillary Clinton y por otro, varias operaciones de fusión y adquisición por razones de fiscalidad han sido aparcadas al tomar cartas en el asunto el gobierno federal estadounidense con el fin de restringir aquellas cuyo único fin sea optimizar la tributación. En consecuencia, los valores ligados al sector de la salud han perdido terreno.

Unos si y otros no

HPP: La sorpresa más grata fue la mejora de los fundamentos de una serie de valores emergentes. La prima de riesgo de los valores brasileños ha caido en un contexto en el que la destitución de Dilma Rouseff es altamente probable. Además, el consumo de agua está aumentando tras la severa sequía padecida en 2015.
El agua forma parte de la "vieja economía" pero es sin embargo algo de lo que no podemos prescindir: no hay vida sin ella. 

En mi radar

HPP: En estos momentos se observa que, tras haber tocado suelo, está remontando la cotización del petróleo, lo que beneficia a los valores vinculados a las materias primas y mejorará la percerción en lo relativo a los mercados emergentes, en los que hay mucho valor. En consecuencia, hemos empezado a incrementar la exposición en estos mercados. En un entorno en el que a nivel mundial el crecimiento económico es débil, es mayor el atractivo de Global Megatrend Selection. Invertimos en temas que tienen a su favor varias megatendencias fuertes, lo que respalda las previsiones de un crecimiento mayor a largo plazo, independientemente de cual sea la fase del ciclo económico. Ciertas megatendencias, como el enfoque en la sanidad o la evolución demográfica, suelen gratificar con tasas de crecimiento y márgenes superiores a la media a aquellas empresas con exposición a ellas.

Desde un punto de vista personal

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