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Mayo 2016

60 segundos con Hans Peter Portner

Hans Peter Portner Responsable de Renta Variable Temática comenta la cartera Global Megatrend Selection de cuya gestión está al frente y comparte con nosotros sus opiniones sobre el mercado.

Un paso atrás

HPP: El rápido empeoramiento de la percepción del inversor en lo relativo a los valores del sector de la salud es lo que más me ha sorprendido estos últimos meses. Dos han sido los principales factores que han contribuido a este deterioro. Por un lado, las primas de riesgo del sector han aumentado con gran rapidez antes las críticas en relación a los elevados precios de los medicamentos lanzadas por Hillary Clinton y por otro, varias operaciones de fusión y adquisición por razones de fiscalidad han sido aparcadas al tomar cartas en el asunto el gobierno federal estadounidense con el fin de restringir aquellas cuyo único fin sea optimizar la tributación. En consecuencia, los valores ligados al sector de la salud han perdido terreno.

Unos si y otros no

HPP: La sorpresa más grata fue la mejora de los fundamentos de una serie de valores emergentes. Sebsp, la empresa de suministros de agua de Sao Paulo, en un buen ejemplo de ello. La prima de riesgo de los valores brasileños ha caido en un contexto en el que la destitución de Dilma Rouseff es altamente probable. Además, el consumo de agua está aumentando tras la severa sequía padecida en 2015. En consecuencia, la cotización del título en términos de USD, ha subido hasta la fecha el 60%. El agua forma parte de la "vieja economía" pero es sin embargo algo de lo que no podemos prescindir: no hay vida sin ella. Por el contrario, no necesitamos realmente toda una serie de mercados y servicios de la "nueva economía" y son muchas las ideas de negocio que cotizan en bolsa que no están a la altura de lo que se esperaba de ellas. Twitter es un buen ejemplo de ello: la cotización de esta sociedad ha caído hasta la fecha un 39% en términos de USD pues la tecnología encuentra dificultades a la hora de sacar provecho económico de su extensa base de usuarios.

En mi radar

HPP: En estos momentos se observa que, tras haber tocado suelo, está remontando la cotización del petróleo, lo que beneficia a los valores vinculados a las materias primas y mejorará la percerción en lo relativo a los mercados emergentes, en los que hay mucho valor. En consecuencia, hemos empezado a incrementar la exposición en estos mercados. En un entorno en el que a nivel mundial el crecimiento económico es débil, es mayor el atractivo de Global Megatrend Selection. Invertimos en temas que tienen a su favor varias megatendencias fuertes, lo que respalda las previsiones de un crecimiento mayor a largo plazo, independientemente de cual sea la fase del ciclo económico. Ciertas megatendencias, como el enfoque en la sanidad o la evolución demográfica, suelen gratificar con tasas de crecimiento y márgenes superiores a la media a aquellas empresas con exposición a ellas.

Desde un punto de vista personal

60 segundos con Hans Peter Portner

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