Deuda china en moneda local: alcanzando la madurez
El mercado chino de bonos “onshore” denominados en renminbi es una clase de activos emergentes de importancia global.
Escrito por
Cary Yeung
Head of Greater China Debt
El mercado de bonos “onshore” denominados en renminbi de China está adquiriendo cada vez más calado y abriéndose con rapidez. Los inversores no pueden permitirse el lujo de pasar por alto esta evolución.
Como parte de una iniciativa más amplia para liberalizar la cuenta de capital de China, las autoridades de Pekín han eliminado las restricciones impuestas a los inversores extranjeros en el mercado de renta fija “onshore” del país que, con sus 11 billones de USD, es el tercero más grande del mundo.
Esta medida aumentará sin duda la inversión extranjera, que actualmente se sitúa en menos del 2%.
También debería contribuir a la inclusión de China en los principales índices de bonos globales del mundo –lo cual constituiría otro paso importante en la evolución del mercado hacia una clase de activos estratégica. Bloomberg ha decidido añadir bonos “onshore” en RMB a su Global Aggregate Index a partir de abril de 2019. Si otros proveedores de índices, como JP Morgan y FTSE, siguen su ejemplo, los flujos de capital extranjero hacia la clase de activos podrían alcanzar los 286.000 millones de USD.
Incorporar bonos en RMB a una cartera de renta fija tiene varias ventajas potenciales. Estos valores no solo ofrecen rendimientos atractivos, sino que sus rentabilidades no están muy correlacionadas con las de otros bonos. Esto significa que ambos pueden impulsar los ingresos y diversificar las fuentes de riesgo y rentabilidad de una cartera. Los inversores también deberían beneficiarse de la internacionalización de la divisa de China que, en nuestra opinión, debería revalorizarse frente al dólar a más largo plazo gracias al buen crecimiento económico y al superávit comercial del país. La apreciación de la divisa tiene el potencial de aportar una fuente adicional de rentabilidad para las carteras de bonos.
La economía de China va camino de superar a la de la zona euro en algún momento de este año y de igualar a la estadounidense en las próximas décadas; es probable que su mercado de deuda “onshore” siga una trayectoria similar. Esta es la razón por la que creemos que merece figurar de forma más destacada en las carteras de renta fija global.
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Marzo 2018
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