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Janvier 2018

Démystifier la performance absolue obligataire

Il existe des options alternatives aux fonds obligataires traditionnels. Les investisseurs inquiets des hausses de taux d’intérêt se doivent d’y penser.

Elles ne sont peut-être pas aussi glamour que les actions, mais les obligations n’en sont pas moins essentielles pour la plupart des investisseurs. Elles ont en effet plusieurs rôles importants à jouer. Étant donné qu’il s’agit d’emprunts de gouvernements et de sociétés, portant intérêt et qui seront remboursés intégralement à une date fixée, les obligations constituent une source de revenu fiable. Par ailleurs, elles affichent le plus souvent une volatilité inférieure aux actions et résistent mieux lors des périodes de ralentissement économique. Leur intégration à un portefeuille d’investissement peut dès lors apporter de la stabilité, notamment lorsque le climat économique et financier est fébrile.

Plusieurs facteurs laissent cependant entendre que les obligations risquent d’éprouver des difficultés à fournir un niveau de protection comparable à l’avenir. En raison des politiques lancées par les banques centrales du monde entier pour limiter les effets de la crise de la dette en 2008, un nombre croissant d’obligations ont vu leur prix atteindre des sommets, et beaucoup d’entre elles ne génèrent à présent que des revenus très faibles par rapport à leur cours. Cela signifie que, lorsque les banques centrales vont remonter leurs taux à des niveaux plus normaux ou quand l’inflation reviendra, les obligations risquent de connaître une forte baisse de valeur. En d’autres termes, ce que l’on considérait traditionnellement comme un placement sûr ne le sera peut-être plus autant.  

Cela ne signifie pas pour autant qu’il faille réduire ses investissements obligataires. Cela devrait plutôt pousser les investisseurs à chercher à changer leur façon d’y investir. Il est possible pour cela de s’assurer les avantages traditionnels des obligations au travers d’un fonds de performance absolue obligataire. L’objectif de ces fonds est de fournir des performances plus stables lors des différentes phases du cycle économique. Ainsi, ils ciblent le plus souvent un niveau de rendement spécifique sur une période de temps donnée - en cherchant par exemple à faire mieux que l’inflation ou qu’un taux d’intérêt monétaire avec une certaine marge sur une période de trois ans.

trajectoires plus douces : l’objectif des fonds de performance absolue obligataire est de générer des rendements plus stables que les fonds traditionnels

Trajectoires de rendement comparées, uniquement à titre d’illustration

approche de la performance absolue

Source : Pictet Asset Management

Pour résumer, les fonds de performance absolue obligataire remplissent trois tâches que les fonds obligataires traditionnels omettent le plus souvent :

Investir dans un large éventail de pays, sociétés et devises
Les fonds de performance absolue obligataire ne se limitent pas à une seule catégorie d’investissement obligataire. Ils jettent leurs filets dans des directions diverses et recherchent les meilleurs investissements parmi la gamme de pays, de sociétés et de devises la plus large possible. Cette logique est claire : l’expérience nous a appris que plus les investissements sont diversifiés, plus il est facile de naviguer entre les points hauts et les points bas du cycle économique. 

Contrôler les risques pour obtenir des performances
Les fonds de performance absolue obligataire considèrent le rendement et le risque comme les deux faces d’une même pièce. Ils accordent donc une grande importance au contrôle des risques liés aux obligations. Cette approche peut contribuer à réduire la volatilité que les investisseurs connaissent le plus souvent d’une année sur l’autre.  

Mettre en œuvre des techniques d’investissement complexes
Étant donné que les fonds de performance absolue obligataire cherchent à protéger les investissements contre les effets les plus négatifs des fluctuations d’un marché, ils utilisent des outils financiers conçus expressément pour cela. Ces outils, pour la plupart des instruments dérivés, sont utilisés par les professionnels depuis des années pour contrôler ou supprimer les risques non désirés lorsque l’économie ou les marchés s’effondrent.

Comme ils cherchent à préserver le capital lors des périodes de tension des marchés, les fonds de performance absolue obligataire peuvent apporter une stabilité à un portefeuille d’investissement.

Bien évidemment, les fonds de performance absolue obligataire ne sont pas adaptés à tous les investisseurs. Ils conviendront plutôt à ceux qui sont prêts à sacrifier une partie de leurs gains lorsque les marchés sont en hausse pour bénéficier d’une meilleure protection contre les périodes de turbulences. En outre, il est également possible qu’une stratégie de performance absolue obligataire ne génère pas de performance positive sur de courtes périodes de temps.

Toutefois, grâce à leurs caractéristiques très spécifiques, les fonds de rendement absolu obligataire peuvent apporter de la stabilité à un portefeuille d’investissement. C’est un argument que les investisseurs ne sauraient ignorer.