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Stephane Couturier for Pictet
Mai 2017

Le temps des partisans

Au cours de la dernière décennie, la polarisation de la politique américaine s’est considérablement accrue. 

   

Des clivages profonds ont empêché la mise en place des réformes voulues par les présidents successifs et entraîné des dysfonctionnements graves, dont le séquestre du budget de 2013.

Les blocages partisans au plus haut historique aux Etats-Unis

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Source: Federal Reserve Bank of Philadelphia, indice « Partisan Conflict »

Aujourd’hui, l’indicateur du «conflit partisan» développé par la Fed de Philadelphie atteint un pic. Donald Trump devrait donc avoir de grandes difficultés à imposer son programme.

La réduction des impôts sur les sociétés, tant espérée par le marché, est bien entendu l’objet de luttes partisanes. Les Démocrates sont généralement contre et a minima demanderont de fortes contreparties pour les ménages. De nombreux Républicains souhaitent qu’elle soit entièrement financée. Une forte déception n’est donc pas exclue.

Notons toutefois que lors d’évènements géopolitiques graves, la polarisation se réduit: les politiciens américains font front autour du chef. Les récentes tensions en Corée du Nord et en Syrie pourraient à la marge aider la nouvelle administration à imposer son agenda.

Quoiqu’il en soit, les actions américaines devraient sous-performer celles du reste du monde, soit parce que l’administration aura du mal à imposer sa réforme fiscale, soit parce que les tensions géopolitiques pèseront sur leurs valorisations, aujourd’hui élevées. Les valeurs de la santé, jusque là menacées par les promesses du nouveau Président de faire pression sur les prix des médicaments, pourraient de leur côté retrouver des couleurs.