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Novembre 2017

Les profits comme d'habitude

La croyance commune selon laquelle les actions nippones évoluent à l’opposé des mouvements du yen semble donc invalidée aujourd’hui. Pourquoi?

PROFITS des actions japonaises et yen
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Source : Bloomberg, Pictet Asset Management, 30 octobre 2017

En témoignent les statistiques du commerce extérieur, les entreprises exportatrices japonaises sont largement compétitives à ce niveau de yen. Elles profitent donc à plein du rebond de la croissance mondiale.

La focalisation des dirigeants d’entreprises sur le retour du capital porte ses fruits. Les sociétés sont plus spécialisées, gèrent mieux leurs coûts et rachètent progressivement leurs actions.

Enfin, la demande domestique japonaise est forte. Les enquêtes auprès des consommateurs et des entrepreneurs atteignent des niveaux élevés. Et le PIB nippon affiche six trimestres consécutifs de progression pour la première fois depuis plus de dix ans.

La dépendance des sociétés japonaises au niveau du yen est donc réduite. Comme on peut le voir sur le graphique, les résultats des entreprises connaissent une forte croissance, malgré la stabilité de la monnaie. 

Ne jouons pas à faire semblant. Ce sont les profits qui priment, comme d’habitude...