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Avril 2017

Pictet-Biotech: 2017 démarre fort les perspectives du secteur restent bonnes

Le marché de la biotechnologie a déjà vu trois acquisitions importantes cette année.

 

Après une année 2016 difficile, 2017 commence fort pour le fonds Pictet-Biotech: +11.73% au 26 avril 20171.

Les gérants sont positifs, en voici les principales raisons.

Les valorisations sont attractives. Le ratio cours/bénéfices (PER) du S&P Biotechnologies est inférieur à celui du marché, malgré la croissance plus forte du thème, et ce faible niveau de prix a aiguisé l’appétit des grandes sociétés. Le marché a ainsi vu trois acquisitions importantes en 2017. Takeda Pharmaceutical a notamment acheté Ariad Pharmaceutical avec une prime de 75%, pour un montant de USD 4.6 milliards2. 

valorisations du sp biotechnologY et du sp 500 (ratio cours/benefices)
biotech

Source: Pictet Asset Management, Indices Standard & Poor's, avril 2017

Nos gérants estiment que l’administration Trump sera au final favorable au secteur:

  • La biotechnologie est l’un des fers de lance de l’innovation américaine et crée de nombreux emplois, deux thèmes importants pour le nouveau président américain.
  • Le plan de rapatriement des liquidités détenues à l’étranger devrait favoriser les acquisitions.
  • Le nouveau commissaire de la FDA, Scott Gottlieb, expert de l’industrie, devrait améliorer les méthodes de l’institution et réduire les contraintes réglementaires.

De nombreux traitements devraient ainsi recevoir dans les trimestres qui viennent une approbation de la part de la FDA, principalement dans l’immunologie et l’oncologie.
Pour les sociétés dans lesquelles investit le fonds Pictet-Biotech, les traitements suivants devraient être validés en 2017: Epidiolex (GW), Valbenazine (Neurocrine), first CAR-T therapy Axi-Cel (Kite), Niraparib (Tesaro), Soliris (Alexion), Batten’s disease (Biomarin), Baricitinib (Incyte) et Abaloparitide (Radius).

 

Les secteurs les plus représentés dans le fonds Pictet-Biotech sont l’oncologie et les traitements contre les maladies orphelines.
TrAITEMENT biotechnologiques en developpement
biotech

Source: Medicines in Development Biotechnology 2013 par Pharmaceutical Research and Manufacturers of America
Certains médicaments sont listés dans plusieurs catégories.

 

L’exposition à la lutte contre les maladies orphelines a été portée à 24%3

Les traitements contre les maladies orphelines bénéficient d’un statut d’enregistrement accéléré au-près de la FDA, d’aides fiscales pour motiver la recherche, ainsi que d’une meilleure protection et ex-clusivité des médicaments.

L'administration Trump devrait au final être favorable au secteur.

De plus, les progrès de la recherche génétique permettent d’élaborer de nouveaux traitements. Avexis, société spécialisée dans la thérapie génique, a ainsi obtenu d’excellents résultats contre l’atrophie musculaire spinale. Elle utilise des virus pour injecter les gènes manquants à l’intérieur des cellules. Alors que Biogen Idec n’arrivait à sauver qu’une portion mineure de patients avec un médicament classique et cher, Avexis a permis à tous les patients, lors des derniers tests, de rester en vie.


ALlocation du fonds pictet-biotech par secteur
biotech

Source: Pictet Asset Management, 28.02.2017

De plus, les progrès de la recherche génétique permettent d’élaborer de nouveaux traitements. Avexis, société spécialisée dans la thérapie génique, a ainsi obtenu d’excellents résultats contre l’atrophie musculaire spinale. Elle utilise des virus pour injecter les gènes manquants à l’intérieur des cellules. Alors que Biogen Idec n’arrivait à sauver qu’une portion mineure de patients avec un médicament classique et cher, Avexis a permis à tous les patients, lors des derniers tests, de rester en vie.

Le fonds a pris une position dans Vertex, société qui développe des traitements contre la mucoviscidose. Le laboratoire, qui couvre déjà plus de la moitié du marché adressable, possède deux nouveaux médicaments en phase 3, Kalydeco et Orkambi, qui devraient lui permettre de couvrir la totalité des besoins du marché. L’approbation en phase trois est attendue pour 2017 et l’agrément de la FDA pour 2018.

Les gérants ont renforcé leur exposition à l’oncologie, de 27% en septembre 2016 à 30% en mars 2017, avec l’achat de Seattle Generics et de Five Prime3