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Le baromètre du mois d'août révèle les tendances du marché et ses perspectives à long terme.

Août 2018

Un optimisme prudent

Tandis que le spectre de la guerre commerciale alimente le flot de nouvelles, l’économie mondiale poursuit sa croissance avec constance.

Les bénéfices des entreprises américaines sont en hausse, et la Chine a décidé de stimuler son économie à l’aide de nouvelles mesures de relance. L’amélioration du climat économique et financier permet dès lors d’être optimiste quant à l’évolution des actions. 

Répartition équilibrée des actifs 

Les valorisations sont plutôt élevées sur la plupart des marchés actions, mais elles restent intéressantes dans certaines régions, et notamment sur les marchés émergents. Les plateformes boursières de ces marchés subissent la pression d’un dollar en hausse, ce qui met en difficulté les entreprises qui réalisent leur chiffre d’affaires principalement dans la devise nationale et remboursent leurs dettes en dollars. Sans compter que la menace d’une guerre commerciale rend les pays émergents relativement vulnérables. Toutefois, les signes semblent indiquer que le pire est passé pour ces pays.
GRILLE MENSUELLE D’ALLOCATION D’ACTIFS
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Pictet Asset Management 2018

La croissance économique y est en moyenne supérieure de 2,8 points de pourcentage par rapport aux pays développés, et actuellement, les valorisations des actions des marchés émergents sont inférieures de 20% par rapport aux autres régions. Une différence bien plus marquée que les 12% habituellement observés ces cinq dernières années. A cela il faut ajouter que les monnaies des pays émergents sont en train de se redresser quelque peu, après avoir fortement dévissé (lignes grise et bleue sur le graphique ci-dessous). Dans l’ensemble, donc, il y a de quoi se montrer positif quant aux perspectives des actions sur les marchés émergents. 

Sursaut pour les devises des marchés émergents 

Aux Etats-Unis, l’inflation est passée, au cours des derniers mois, de plus de 3% en février à 1,7% en juin. Cette baisse est la conséquence d’une hausse du dollar ainsi que d’autres facteurs plus fondamentaux. Autre effet qui découle de ce contexte: la prévision d’inflation américaine pour les dix prochaines années (ligne bleue sur le graphique ci-dessous), après avoir enregistré une forte augmentation, oscille à présent légèrement au-dessus des 2%, ce qui réduit la nécessité pour la Fed de revoir ses taux directeurs à la hausse. 
DEVISES DES MARCHES EMERGENTS
equities

Pictet Asset Management 2018

Partant de là, prendre des positions dans des actifs qui offrent une protection contre l’inflation galopante est devenu moins intéressant pour les investisseurs. Du côté des marchés obligataires, ces évolutions sont favorables aux obligations souveraines. A cet égard, les obligations américaines, compte tenu d’un rendement effectif de 3%, sont clairement plus intéressantes que les obligations souveraines allemandes (rendement de 0,4%). 

Les anticipations d’inflation ont cessé leur hausse aux Etats-Unis

ANTICIPATIONS D’INFLATION AUX ETATS-UNIS
bonds

Pictet Asset Management 2018