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Juillet 2019

Pictet-Multi Asset Global Opportunities : L'été sera chaud

Les Etats-Unis ralentissent brutalement, l’Europe et le Japon semblent leur emboîter le pas. Le président américain exacerbe les tensions commerciales et la Chine se rebiffe. L’été s’annonce brûlant sur les marchés actions.

Mais les grandes banques centrales ont adouci la température avec des discours accommodants. 

Et vendre des actions, c’est bien souvent perdre du rendement : les taux sont si bas. 

Que faire à l’approche de l’été ? Les gérants de Pictet-Multi Asset Global Opportunities expliquent en quelques mots le positionnement de leur portefeuille.

performance de pictet-multi asset global opportunities
Performance_Fonds_Indice.png

Source : Pictet Asset Management, du 30.05.2014 au 24.06.2019, performance en euros nette de frais, part I EUR
La performance passée ne saurait préjuger ou constituer une garantie des résultats futurs. Les données relatives à la performance n’incluent ni les commissions, ni les frais prélevés lors de la souscription à des ou du rachat de parts

PRUDENCE À L'ÉGARD DES ACTIONS

L’équipe de gestion affiche aujourd’hui une attitude prudente à l’égard des actions. Le ralentissement économique mondial est brutal et la croissance bénéficiaire des douze prochains mois leur semble vouée à décevoir les investisseurs. La recrudescence des risques géopolitiques pèse sur l’économie mondiale. En outre, les éventuelles baisses de taux de la Fed sont largement intégrées par les marchés. 

L’exposition du portefeuille aux actions est de l’ordre de 22%, contre 30% en cas de neutralité1. Les gérants ont récemment renforcé la protection du fonds via l’ajout d’options d’achat sur la volatilité de l’indice S&P 500.

INDIcateurs avancés et croissance bénéficiaire
Indicateurs_Croissance.png

Source : Datastream, Pictet Asset Management

L’allocation sectorielle est axée sur les secteurs défensifs. Elle surpondère notamment celui de la santé, porteur d’une croissance forte à long terme et pourtant faiblement valorisé.
La prudence du portefeuille est renforcée par des positions acheteuses sur l’or et sur le yen.

Evolution bénéficiaire du secteur de la santé et des actions mondiales
Evolution_Beneficiaire.png

Source : Datastream, Pictet Asset Management

FAIBLE DURATION, PENTIFICATION, MARCHÉS ÉMERGENTS

Le portefeuille est faiblement exposé aux marchés de taux. Sa duration moyenne est de 2,6 ans1

Afin de protéger le portefeuille contre une récession, les gérants ont mis en place une position de repentification de la courbe des taux américains – achat d’obligations à 5 ans et vente d’obligations à 30 ans; achats de calls sur les obligations à 10 ans du gouvernement américain.

Le fonds est par ailleurs exposé aux obligations émergentes en monnaies locales. La croissance des pays émergents résiste mieux que celle des pays développés et l’inflation s’est stabilisée à des niveaux satisfaisants pour les banques centrales. Pourtant, la classe d’actifs est bon marché. Et en cas de ralentissement américain plus marqué, les obligations émergentes bénéficieront de l’action de la Fed.

Sur le front des devises, les gérants ont acheté en mai des options de vente sur le dollar de Hong Kong et le renminbi, afin de se couvrir contre un nouvel emballement des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine.

Faible volatilité du portefeuille
MAGO_Volatility.png

Source : Pictet Asset Management, données au 26.04.2019

Pictet-Multi Asset Global Opportunities est un fonds flexible investi dans l’ensemble des classes d’actifs liquides internationales. Son objectif vise à générer la meilleure performance possible avec un budget de volatilité ex-ante de 5% (8% au maximum).

Une équipe de six gérants et analystes prend des positions sur l’ensemble des classes d’actifs, régions, secteurs ou thèmes afin de profiter des meilleures opportunités, quel que soit l’environnement économique. L’exposition aux actions peut varier entre 0 et 50%. 

L’équipe de gestion assure un suivi quotidien de la volatilité du portefeuille, qu’elle s’efforce de maintenir à l’intérieur des limites fixées grâce à la diversification et à l’utilisation de sources d’alpha non directionnelles comme les stratégies long-short market neutral.

Depuis sa création le 22 aout 2013, Pictet-Multi Asset global Opportunities affiche une performance annualisée de 3,84%. Sa volatilité est de 3,69%2. Les actifs du fonds sont de 4,958 milliards d’euros2.

PERFORMANCE DU FONDS PICTET-MULTI ASSET GLOBAL OPPORTUNITIES-I EUR ET DE SON INDICE DE RÉFÉRENCE EONIA CAPITALISÉ (annualisées pour les périodes au-delà d'un an)
Tableau_Performance.png

Source : Pictet Asset Management, données au 25.06.2019. Performances en euros nettes de frais. La performance passée ne saurait préjuger ou constituer une garantie des résultats futurs. Les données relatives à la performance n’incluent ni les commissions, ni les frais prélevés lors de la souscription à des ou du rachat de parts

PICTET-MULTI ASSET GLOBAL OPPORTUNITIES-I EUR - PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT

Ce document est à destination des investisseurs professionnels.

Les performances sont en euros nettes de frais de gestion, dividendes réinvestis et basées sur les valeurs liquidatives officielles.

La performance historique n’est pas représentative des performances futures. Les données relatives à la performance n’incluent ni les commissions, ni les frais prélevés lors de la souscription à des ou du rachat de parts. La valeur et les revenus d’un investissement peuvent fluctuer à la hausse ou à la baisse, et il est possible que les investisseurs ne récupèrent pas la totalité du montant initialement investi.

Echelle de risque = 3 (sur une échelle allant de 1-risque plus faible à 7-risque plus élevé)

Risk scale_FR_3.jpg

Recommandation : le fonds  ne pourrait  ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport dans les 3 ans.

Le fonds peut être exposé aux risques matériels suivants qui ne sont pas reflétés de manière adéquate par l'indicateur synthétique de risques, et qui peuvent avoir un impact sur ses performances : Risque lié aux instruments financiers dérivés, risque opérationnel, risque de contrepartie, risque de crédit,  l’impact des techniques financières, risques liés aux investissement sur les marchés émergents (i.e.« Stock Connext », Sukuk). Les facteurs de risque sont décrits dans le prospectus du fonds. Aussi n’est-il pas prévu de les reproduire ici dans leur intégralité.

Pictet-Multi Asset Global Opportunities Part I EUR : Frais courants : 0.73% (au 31.05.2019) | Frais de gestion réels : 0.5% | Frais d’entrée : jusqu’à 5% en faveur du distributeur ¦ Frais de sortie : jusqu’à 1%  en faveur du distributeur | Frais de performance : oui, 10.00 %> EONIA + 3.0%, Point haut de référence (high watermark)*.

Ce fonds fait partie de la SICAV Pictet, une SICAV de droit luxembourgeois conforme aux dispositions UCITS. La société de gestion est Pictet Asset Management (Europe) SA, 15, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg.