Ces dernières années, cinq forces ont implacablement écrasé la rentabilité des banques européennes.
Hélas, malgré ces efforts, l’Union européenne s’est montrée incapable de créer une Union bancaire digne de ce nom. En conséquence, le paysage reste très fragmenté : aux Etats-Unis, les cinq plus grandes banques se partagent la moitié des actifs de toutes les banques du pays; en Europe, les cinq plus grandes banques européennes se partagent moins d'un quart des actifs bancaires2.
En somme, le banques souffrent des contraintes de l’Union bancaire par le suivi d’une réglementation plus stricte, mais n’en récoltent que peu d’avantages.
Sur les trois piliers de l’Union bancaire - un mécanisme de surveillance unique, un mécanisme commun de résolution des crises et une réglementation uniforme - l’Europe n’en a achevé qu’un.
Le Mécanisme de surveillance unique, mis en place rapidement après la crise de la dette européenne, assure que l’ensemble des banques européennes satisfont des critères de solidité et surveille que des mesures soient prises pour remédier à d’éventuelles faiblesses. Grâce à ce système, nous sommes passés en quelques années de la coordination européenne d’autorités nationales à un processus de surveillance unifié. C’est un premier pas dont les autorités peuvent se féliciter : les banques européennes sont aujourd’hui bien plus résistantes et mieux capitalisées.
Mais le fait qu’elles obéissent aux mêmes critères de prudence n’exclut pas la survenance de faillites.
Et pour éviter que les banques défaillantes ne viennent ponctionner l’argent des épargnants et des contribuables et ne donnent ainsi un coup d’arrêt à la production de crédit, l’Europe a mis en place un deuxième pilier, le mécanisme de résolution unique. Ce mécanisme permet de recapitaliser directement les banques jugées non viables par la BCE. Il renforce la confiance dans le système bancaire en prévenant les retraits massifs de dépôts. De plus, il permettra aux Etats membres de coordonner leurs efforts en cas de faillite transnationale. Des décisions distinctes pourraient avoir une incidence néfaste sur le coût et la durée d’une résolution.
Hélas, ce pilier est fragilisé par le lien entre les banques et les Etats. Effectivement, des éléments essentiels de réglementation restent nationaux. Les créances dites senior - et qui font l’essentiel des dettes bancaires - font toujours l’objet d’une protection publique locale. A ce titre, Monte Dei Paschi, la plus ancienne banque au monde, a quasiment été nationalisée par l’Etat italien. De même, une garantie européenne des dépôts fait défaut. La garantie des dépôts reste pour l’heure nationale, et les déposants préfèrent les banques nationales.
Force est de constater que les compromis politiques nécessaires à la création d’un marché bancaire unique plus large, plus diversifié et plus efficace ont fait défaut.
Nos gérants d’actions européennes sont revenus vers le secteur au cours des derniers mois. Pour eux, l’essentiel des efforts réglementaires a été accompli. La mise en place de Bâle IV est remise à 2020 et demandera peu comparativement aux efforts déjà consentis. Nombre de banques sont aujourd’hui surcapitalisées et distribuent en conséquence de généreux dividendes. De belles franchises dans la banque de détail ont largement investi en technologie et devraient bientôt en récolter les fruits. Et les taux, déjà négatifs, ne devraient pas baisser matériellement.
Rappelons que, pendant les trois décennies malheureuses, les valeurs bancaires japonaises ont connu de beaux rallyes, très visibles sur ce graphique.
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