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Le bois, une valeur d’avenir

La demande de bois est soutenue et devrait rester forte, avec de bonnes opportunités d’investissement.
Octobre 2020

Les prix du bois ont été multipliés par trois depuis le printemps. Une hausse soudaine et purement conjoncturelle. Pour autant, la demande de bois et de ses dérivés augmente constamment et nous avons la conviction qu’il y a un potentiel de hausse sur toute la chaîne de valeur.

C’est une véritable flambée: les cours du bois ont triplé entre avril et début septembre 2020. Alors que les mille pieds de planche (l’unité de mesure en vigueur sur les marchés) se négociaient autour de 270 dollars américains au printemps, ils ont dépassé les 900 dollars au mois de septembre1.

Cette brusque augmentation traduit un effet de ciseaux ponctuel sur le marché. Alors que les producteurs anticipaient un arrêt total de l’activité en raison de l’épidémie de Covid-19, ils ont fermé leurs scieries au printemps. Mais contrairement à leurs prévisions, la demande des particuliers s’est révélée très forte, le temps du confinement étant propice à faire des travaux d’agrandissement chez soi. Depuis, les scieries tournent à plein régime pour répondre aux besoins et rattraper cette baisse de production exceptionnelle. 

Les prix devraient rester élevés à long terme

Une fois les stocks reconstitués, les prix devraient se réguler. Nonobstant ce coup d’accordéon, les fondamentaux du secteur restent excellents. Aux Etats-Unis, où la construction se fait à 90% en bois2, le marché de l’immobilier repart à la hausse, porté notamment par des taux d’emprunts très bas3.

Surtout, la demande de biomatériaux et de biocarburants à base de bois progresse chaque année: la plupart des produits qui peuvent être fabriqués avec du pétrole peuvent aussi l’être avec du bois, qui, contrairement au pétrole, est une ressource renouvelable.

Enfin, nous avons la conviction que le vieillissement de la population en Europe, comme l’augmentation du niveau de vie dans les pays émergents, vont contribuer à augmenter la demande de matériaux à base de bois, mais aussi de fibre de carton et de papier.

Malgré une probable baisse des cours dans les prochaines semaines, les prix, à long terme, devraient rester élevés. Le bois participe positivement à l’équilibre de la planète. Véritable puits de carbone, la forêt contribue à la préservation de la biodiversité. 

Un actif réel, précieux pour les investisseurs

En outre, une réelle déconnexion est observable entre les cours du bois (élevés) et les niveaux de valorisation des sociétés forestières qui, eux, sont restés modérés. Cela signifie que l’investissement dans ces sociétés conserve un potentiel d’appréciation. Ensuite, les dérivés du bois, comme la pâte à papier et le papier d’emballage, voient leurs cours suivre les différents cycles économiques. Ils pourraient donc profiter de la reprise.

Les investisseurs, particuliers ou institutionnels, sont demandeurs de ce genre d’actifs. La forêt constitue un actif réel, précieux en temps de crise, mais elle protège également contre l’inflation. Chez Pictet Asset Management, la stratégie Timber lancée en 2008 et gérée activement ne se limite pas uniquement aux grandes sociétés propriétaires de forêts. Elle investit également dans les entreprises produisant des panneaux de bois ou des grumes, dans les sociétés de construction de maisons en bois, de production de papier d’emballage et même dans les produits d’hygiène: en un mot, elle investit dans toute la chaîne de valeur du bois et de la forêt. 

L'essentiel à retenir

  • Les prix du bois ont flambé au cours des derniers mois.
  • Même si cette brutale montée des cours se corrigera dès que les stocks seront reconstitués, les prix vont rester élevés sur le long terme.
  • La demande en bois progresse partout dans le monde et la forêt est un actif réel apprécié des investisseurs qui souhaitent se protéger contre l’inflation.
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