Economia e finanza

Guida alle Outright Monetary Transactions in 5 punti

Settembre 2018

Il governatore della BCE Mario Draghi ne ha parlato per la prima volta nel famoso discorso del “whatever it takes” (fare tutto quello che è necessario) dell’estate 2012 a Londra quando vennero elencate le misure messe in campo per salvare l’euro. Parliamo delle Outright Monetary Transactions (OMT) ossia le operazioni monetarie definitive per i Paesi in difficoltà. Si tratta dell’acquisto diretto da parte della BCE di titoli di Stato emessi da Paesi in crisi a patto che il Paese avvii un programma di risanamento. Eccole spiegate in 5 punti.

Misure straordinarie

Le OMT identificano un programma di interventi sul mercato dei titoli di Stato dell’eurozona, annunciato dal presidente della BCE Mario Draghi in un momento di difficoltà per i Paesi dell’area euro, con l’obiettivo di impedire che le tensioni sui mercati dei titoli di Stato possano portare a rialzi eccessivi dei tassi di interesse. Il Consiglio direttivo della BCE decide di attuare operazioni di acquisto di titoli a brevi termine di Paesi in difficoltà sul mercato secondario, stabilendo data di avvio, durata e fine.

Le condizioni

Gli interventi possono essere messi in atto solo nei confronti dei Paesi che hanno ottenuto un programma di finanziamento dai fondi europei di salvataggio, a patto che avviino un processo di risanamento sotto l’egida del Meccanismo europeo di stabilità (o Fondo Salva Stati).

Il ruolo della BCE

Gli eventuali acquisti non avranno limiti di importo prefissati, e la BCE si impegna a rinunciare, per queste operazioni, al suo status di creditore preferenziale, accettando quindi un trattamento paritetico con quello di altri creditori nel caso di insolvenza. La BCE si impegna inoltre a pubblicare mensilmente l’ammontare delle OMT effettuate, disaggregate per Paese.

Quali titoli

Le transazioni si focalizzano sui titoli sovrani con scadenza tra uno e tre anni.

Gli effetti sulla politica monetaria

La liquidità immessa nel mercato con l’acquisto dei titoli viene pienamente riassorbita (ad esempio con l’acquisto di altri titoli) per evitare che queste operazioni possano interferire con la politica monetaria che controlla il tasso di inflazione.

Banca Centrale Europea Macroeconomia Mercati

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