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Come si valuta un titolo? Come si raccolgono elementi per capire se è appetibile? La risposta è complessa, ma di sicuro un aiuto per definire un valore corretto arriva dai multipli. Cioè indicatori che mettono a confronto i valori di asset all'interno di gruppi omogenei. Perché variano sia per aree geografiche sia per settori. Tra i multipli più utilizzati ci sono Dividend Yield e Price Earning. Ecco che cosa sono e a cosa servono.
Il Dividend Yield è il rapporto tra l’ultimo dividendo annuo per azione e il prezzo del titolo. In questo caso è un indicatore storico, ma può essere anche atteso se si prende in considerazione il dividendo annunciato anziché quello già corrisposto. Prendendo in considerazione i dividendi, è un indicatore del rendimento di un'azione.
Il Dividend Yield offre indicazioni utili attraverso il confronto. Paragonandolo allo stesso multiplo registrato dalla stessa azienda, un Dividend Yield stabile o crescente è un indice di forza. Se invece il paragone è con imprese con condizioni simili (come ad esempio stesso settore e area geografica) un multiplo più elevato tende a essere più appetibile. Perché indica dividendi più elevati oppure un prezzo minore (possibile indice di un titolo sottovalutato).
Il Price Earning è il rapporto tra il prezzo e l’utile (di norma prima dei fattori straordinari) realizzato o atteso per azione. Per essere utilizzabile, quindi, questo multiplo deve essere applicato a una società in utile. Potrebbe essere visto come il tempo (in numero di esercizi) necessario per ripagare l'investimento.
Così come il Dividend Yield, anche il Price Earning ha valore alla luce del confronto. Visto che l'utile varia in base al ciclo economico (sia all'interno dello stesso anno che in un orizzonte più ampio), si è soliti calcolare il Cyclically Adjusted Price Earning, cioè il rapporto tra il prezzo corrente e la media degli utili degli ultimi dieci anni. In un gruppo omogeneo di società (viste le differenze di settore e area geografica), un Price Earning migliore è un elemento positivo, perché può indicare un prezzo più basso (quindi un titolo sottovalutato) e un utile più elevato.
Il Dividend Yield è un indicatore di redditività, ma non contribuisce a prevedere l'andamento futuro dei mercati. Neppure il Cyclically Adjusted Price Earning offre indicazioni di breve termine. Per quanto siano indicatori preziosi, quindi, non possono essere utilizzati in termini previsionali. Visto che l'andamento futuro è fondamentale per un investimento, la scelta non può basarsi solo su Dividend Yield e Price Earning ma deve tenere in considerazione un panorama di variabili più complesso, ampio e variegato.
Il presente materiale di marketing è emesso da Pictet Asset Management (Europe) S.A. Esso non è indirizzato a, e non è concepito per la distribuzione a o l’utilizzo da parte di, qualsiasi persona o entità avente cittadinanza, residenza o ubicazione in qualsiasi località, Stato, Paese o giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione, messa a disposizione o utilizzo sono in contrasto con norme di legge o regolamentari. Prima di effettuare qualsiasi investimento, è necessario leggere l’ultimo prospetto del fondo, del modello precontrattuale se applicabile, del Documento contenente le informazioni chiave, il bilancio annuale e la relazione semestrale. Questi documenti sono disponibili gratuitamente in inglese sul sito www.assetmanagement.pictet, o in forma cartacea presso Pictet Asset Management (Europe) S.A., 6B, rue du Fort Niedergruenewald, L-2226 Lussemburgo, o presso l’ufficio dell’agente locale, del distributore o dell’eventuale agente di centralizzazione del fondo.
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