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La nuova parola d’ordine dalle parti di Francoforte è ultraespansione. Con la riunione di settembre, Mario Draghi ha rilanciato tutte le armi di politica monetaria a disposizione della BCE: altro taglio ai tassi, scesi al -0,50%, Tltro più ampio e flessibile e soprattutto un nuovo Quantitative Easing da 20 miliardi al mese.
Si sa quando partirà ma non quando finirà. Il QE sarà attivo dal 1 novembre e, come ha affermato il Presidente della BCE, rimarrà in piedi per tutto il tempo che servirà “a rinforzare l’impatto dei tassi e fino a poco prima l’inizio del rialzo”. In sostanza Francoforte potrà continuare a reinvestire al 100% i titoli in scadenza e si stopperà soltanto quando le aspettative dell’inflazione si aggireranno intorno al 2%. Se guardiamo alle proiezioni della BCE, per il 2019 l’inflazione dovrebbe fissarsi all’1,2%, dovrebbe scendere all’1% nel 2020 per poi risalire all’1,5% nel 2021.
Come si può leggere nelle minute della BCE, alcuni esponenti si sono mostrati contrari al QE segnalando una possibile inefficienza di questo strumento con gli attuali rendimenti già molto bassi. Alcuni di loro hanno fatto notare che rendere potenzialmente infinito il QE “potrebbe indurre la banca centrale ad effettuare, in futuro, acquisti di asset per un valore superiore”. Una situazione che potrebbe “creare problemi”. Come ha confermato anche Reuters, oltre un terzo dei consiglieri si è opposto a un nuovo programma di acquisto di obbligazioni, compresi i banchieri centrali di Francia e Germania.
Una notizia positiva proviene da alcuni governi come quelli di Germania, Svezia, Finlandia, Paesi Bassi che hanno già annunciato piani di spesa mirati per supportare la ripresa economica, mentre i Paesi che ne avrebbero più bisogno, quelli del sud Europa tra i quali l’Italia, sono ancora fermi.
Il presente materiale di marketing è emesso da Pictet Asset Management (Europe) S.A. Esso non è indirizzato a, e non è concepito per la distribuzione a o l’utilizzo da parte di, qualsiasi persona o entità avente cittadinanza, residenza o ubicazione in qualsiasi località, Stato, Paese o giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione, messa a disposizione o utilizzo sono in contrasto con norme di legge o regolamentari. Prima di effettuare qualsiasi investimento, è necessario leggere l’ultimo prospetto del fondo, del modello precontrattuale se applicabile, del Documento contenente le informazioni chiave, il bilancio annuale e la relazione semestrale. Questi documenti sono disponibili gratuitamente in inglese sul sito www.assetmanagement.pictet, o in forma cartacea presso Pictet Asset Management (Europe) S.A., 6B, rue du Fort Niedergruenewald, L-2226 Lussemburgo, o presso l’ufficio dell’agente locale, del distributore o dell’eventuale agente di centralizzazione del fondo.
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