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Approfondimenti

Una visione tematica sull'Health

Giugno 2019

Sanità: un settore globale a vantaggio di tutti

Salute è molto più che assistenza sanitaria

L'assistenza sanitaria ha visto una solida performance nell'ultimo decennio e riteniamo che il settore sarà ancora protagonista di una solida crescita trainata da buoni fondamentali, dall’invecchiamento della popolazione e da progressi tecnologici che creano nuovi mercati, con interventi sanitari migliori e più efficaci. Ma il principale mercato per ricavi per molte aziende sanitarie rimangono gli Stati Uniti, dove il sistema sanitario è il più costoso al mondo.

Si parla molto nel dibatto politico dei mutamenti a cui andrà incontro l’assistenza sanitaria negli Stati Uniti, che si tratti dei prezzi dei farmaci, di un'assicurazione sanitaria universale o di una maggiore trasparenza sui flussi di denaro. Riteniamo che ciò rappresenti un'opportunità per individuare le aziende che si trovano ben posizionate per creare valore aggiunto per i pazienti, per le assicurazioni e per la società nel complesso.

Ma crediamo anche che Health sia più che la semplice assistenza sanitaria, che di per sé non è sufficiente per sfruttare i forti megatrend come l'attenzione per la salute, la “società della conoscenza” o l'individualizzazione. Pertanto, stiamo espandendo l'universo in modo da trarre profitto dal mercato della salute anche dal lato della domanda. Ciò ci permette di avere una gamma di opportunità più diversificata e di allineare a pieno il fondo con i megatrend che lo guidano.

Guardando oltre i trattamenti: la prevenzione

Riteniamo che le misure preventive siano assolutamente essenziali per arginare la crescita dei costi nell'assistenza sanitaria. Pertanto, cerchiamo di trovare aziende che consentano ai clienti di prendere decisioni sanitarie migliori e di massimizzare non solo le durate della vita (come avviene con gli standard di cura odierni), ma anche la durata del tempo in salute. Alcuni esempi di modelli di business interessanti sono quelli che forniscono un'alimentazione sana e accessibile, che consenta uno stile di vita più attivo, o la robotica di precisione che permette di ridurre le complicazioni degli interventi chirurgici. Le aziende che forniscono prodotti e servizi con quest’obiettivo, saranno ben posizionate per acquisire quote di mercato e godere di una domanda sostenuta da parte dei consumatori e offriranno perciò rendimenti interessanti ai loro azionisti.

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Fonte: Pictet Asset Management

Usando un approccio olistico

Nel definire la salute, guardiamo a 3 segmenti: preservare la salute, ripristinare la salute e finanziare la salute. Per far parte del nostro universo ampliato della salute una società deve avere un’esposizione almeno per il 50% legata a un intervento efficace sulla salute, sulla base di un’evidenza scientifica sostanziale. Ad esempio, sappiamo che mangiare pesce ad alto contenuto di acidi grassi omega-3 faccia bene alla salute del cuore e riduca il rischio di infarti e ictus, perciò una società focalizzata sulla pesca del salmone entrerebbe nel nostro universo con un’elevata purezza nel segmento "preservare la salute".

In "finanziare la salute" guardiamo alle società che consentono l'accesso all'assistenza sanitaria (assicurazioni sanitarie), ma anche all'istruzione, in quanto una maggiore istruzione è collegata a una maggiore aspettativa di vita, a un minore stress finanziario e a una migliore salute mentale.

In "ripristinare la salute" troviamo invece i nomi più tradizionali legati all’assistenza sanitaria, come le società farmaceutiche di grandi dimensioni, quelle biotech, di tecnologia medica e le strutture sanitarie.

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Fonte: Pictet Asset Management

Profilo differenziato

La maggior parte dei fondi tematici oggi rivolti alla salute sono focalizzati sull'invecchiamento, che è solo uno dei molti megatrend che riguardano la salute. Ciò che caratterizza l’unicità del nostro approccio è che definiamo rigorosamente il tema sulla base di una solida base scientifica, affinché il prodotto o il servizio di un'azienda abbia un effettivo impatto sulla salute. Non investiamo in consumi discrezionali come trattamenti di bellezza o crociere di lusso, ma solo in prodotti che aiutino a preservare, ripristinare o finanziare la salute.

In breve

Visione propriamente tematica

  • La filosofia di Pictet-Health è quella di individuare società che contribuiscano a un miglioramento o al mantenimento del periodo della vita in cui si gode di buona salute 
  • A differenza di altri, non investiamo in crociere di lusso, trattamenti di bellezza né in alcun altro consumo discrezionale; non è una strategia focalizzata sull’invecchiamento e la definizione tematica è strettamente legata alla salute

Di impatto

  • Ci basiamo sull’evidenza e richiediamo che vi sia una base scientifica dell’efficacia di ogni prodotto legato alla salute incluso nel tema
  • Cerchiamo aziende che abbiano un effetto positivo netto sulla produttività della società, aumentando la durata del tempo trascorso in salute e riducendo i costi

Differenziato

  • Chiara differenziazione rispetto alla semplice assistenza sanitaria e agli altri fondi sul tema, sulla base della definizione di “salute” e degli elevati requisiti di purezza
  • Pictet-Health ha una bassa sovrapposizione con altre strategie tematiche di Pictet e con i mercati azionari globali

Diversificato

  • Grazie a un portafoglio più globale, con una minore esposizione al sistema sanitario degli Stati Uniti, il fondo Health risulta essere più diversificato e meglio protetto dai rischi idiosincratici legati ai mutamenti politici/normativi