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Maggio 2016

Hans Peter Portner, Head of Thematic Equities

Hans Peter Portner, fornisce approfondimenti sulla strategia Global Megatrend Selection da lui gestito ed esprime le sue opinioni sul mercato.

Facendo un passo indietro

La più grande sorpresa per me negli ultimi mesi è stata il rapido peggioramento del sentiment degli investitori nei confronti delle azioni collegate alla salute. I fattori che hanno contribuito a questo deterioramento sono due. I premi per il rischio nel settore si sono impennati quando Hillary Clinton ha iniziato a criticare l’industria farmaceutica per i prezzi elevati delle medicine. Inoltre molte transazioni motivate da convenienze fiscali non sono andate in porto poiché il governo americano ha iniziato a porre limiti sull’attività di M&A finalizzata unicamente all’ottimizzazione delle imposte. I titoli delle aziende del settore salute hanno pertanto subìto una brusca battuta d’arresto.

Hit & miss

L’inversione dei fondamentali per alcune azioni dei mercati emergenti ha sorpreso positivamente. Il premio per il rischio per le azioni brasiliane è diminuito nel contesto della più che probabile destituzione di Dilma Rousseff. Inoltre i consumi di acqua stanno aumentando dopo la grave siccità del 2015.

L’acqua rappresenta la «old economy», ma è un servizio che non può essere sostituito. Senza acqua non c’è vita. 

Opportunità nel mirino

L’uscita dai minimi del prezzo del petrolio cui stiamo assistendo supporta le azioni collegate alle commodity e farà migliorare le aspettative per i mercati emergenti, dove vediamo grande valore. Abbiamo pertanto iniziato ad aumentare l’esposizione verso i mercati emergenti. Investiamo in temi che beneficiano di diversi potenti Megatrenda come l’attenzione  alla salute o gli sviluppi demografici.
 

Una nota personale

© Pictet Asset Management 2016