[1] ‘Evaluating the economic impact of avian influenza’, A. Burns et al. Berekeningen op basis van een menselijke epidemie die vergelijkbaar is met de Spaanse griep van 1918. Voor meer informatie over de veronderstellingen die in de studie zijn gemaakt, zie: http://documents.worldbank.org/curated/en/977141468158986545/pdf/474170WP0Evalu101PUBLIC10Box334133B.pdf
Selecteer uw beleggersprofiel:
Deze inhoud is uitsluitend bestemd voor een particuliere belegger.
Bent u een Institutional investors and consultants of Financial intermediaries?
De economische kosten van het coronavirus.
Het coronavirus verspreidt zich over China en daarbuiten. Welke impact zal de epidemie hebben op de wereldeconomie en de financiële markten?
Geschreven door
Sam Perry
Senior Investment Manager
Patrick Zweifel
Chief Economist
De uitbraak van het coronavirus zou de wereldeconomie een klap kunnen toebrengen en de consumptie en het toerisme kunnen bedreigen. Het risico bestaat ook dat het zakelijke sentiment wordt ondermijnd.
De geschiedenis biedt een leidraad voor hoe de ontwikkelingen zouden kunnen verlopen.
De meeste economische studies naar de gevolgen van pandemieën, zoals het SARS-virus in 2003, zijn uitgevoerd door epidemiologen, die de neiging hebben zich te richten op de kosten-batenverhouding van vaccinatie.
Slechts enkele analyseren de bredere economische impact. Toch geeft een studie van de Wereldbank uit 2006 enig nuttig inzicht.
Hoewel het model van de Wereldbank gebaseerd is op een griepachtige epidemie die vergelijkbaar is met die van 1918 - waarbij 50 miljoen mensen stierven en tot een vijfde van de wereldbevolking werd getroffen - zijn de veronderstellingen relatief conservatief: een sterftecijfer van 2,5 procent en een daling van 20 procent in de toerisme- en dienstensector (restaurants, vliegreizen en andere niet-essentiële uitgaven van de consument).1
De epidemiologische veronderstellingen zijn min of meer in overeenstemming met wat momenteel wordt geschat voor het coronavirus, ook bekend als 2019-nCoV.
Volgens het model zou de wereldproductie met maar liefst 3 procent krimpen als 2019-nCoV zich net zo breed verspreidt als de epidemie van 1918, waarbij de verschillen tussen de regio's vrij verwaarloosbaar zijn. Ter vergelijking, in de nasleep van de Amerikaanse subprime-hypotheekcrisis is het wereldwijde bbp in 2009 met 0,1 procent gekrompen, terwijl de ontwikkelde economieën met 3,4 procent krompen en de opkomende markten zich met 2,9 procent uitbreidden.
De SARS-uitbraak van 2003 is een ander referentiepunt, hoewel de impact in dit geval grotendeels beperkt bleef tot China en zijn buurlanden. Gedurende het hele jaar daalde het vliegverkeer tussen Hongkong en China met 75 procent, terwijl de detailhandel op het vasteland met zo'n 15 procent daalde.
Onderzoeken bij huishoudens in China die onmiddellijk na de SARS-epidemie werden uitgevoerd toonden aan dat het virus in het tweede kwartaal van 2003 leidde tot een daling van het besteedbaar inkomen met meer dan 20 procent (als gevolg van ziekte, ziekteverzuim en hogere uitgaven voor preventie en gezondheidszorg).
De economie herstelde zich in de daaropvolgende kwartalen snel, waardoor de epidemie uiteindelijk de groei van China slechts met ongeveer 1 procentpunt deed dalen in dat jaar. Een dergelijk herstel zou minder waarschijnlijk zijn in het geval van een volledige grieppandemie, die doorgaans ongeveer een jaar duurt.
Zelfs als de epidemiologische veronderstellingen te pessimistisch blijken te zijn, lijkt het waarschijnlijk dat 2019-nCoV ernstigere economische gevolgen zal hebben dan SARS. Het tijdstip van de uitbraak op Chinees Nieuwjaar is ongelukkig. Alleen al de impact op de nieuwjaarsuitgaven in de detailhandel is dramatisch. Het passagiersvervoer is met 29 procent gedaald in vergelijking met de eerste dag van het Chinese Nieuwjaar vorig jaar. Bioscopen zijn grotendeels gesloten en het aantal verkochte tickets is met 99 procent gedaald.
(De productie zou tijdens de feestdagen toch grotendeels zijn stilgevallen, zodat de impact op de aanbodzijde enigszins lager is.)
2019-nCoV zal waarschijnlijk ernstigere economische gevolgen hebben dan SARS
Hoewel de autoriteiten in China deze keer sneller lijken te hebben gereageerd (in vergelijking met 2003) - 15 steden in de provincie Hubei zijn in lockdown en de nieuwjaarsvakantie is verlengd - bestaat het risico dat een aanzienlijk deel van de Chinese beroepsbevolking na afloop van de vakantie op de verkeerde plaats zal vastzitten.
En China is nu belangrijker voor de wereldeconomie dan in 2003. Veel belangrijker. Het land vertegenwoordigde toen 4,4 procent van het wereldwijde BBP. Nu is het aandeel 15,4 procent.
Bovendien is de integratie van China in de wereldwijde toeleveringsketens van groot belang, met name op het gebied van technologie. En dan is er nog de Chinese consument. De consumentenuitgaven van China vertegenwoordigen nu een groter deel van de binnenlandse en wereldwijde groei. Dat betekent dat de impact van een daling van de uitgaven van huishoudens deze keer veel groter zou kunnen zijn.
Gelukkig heeft China de middelen om de economische klap te verzachten. Volgens onze berekeningen heeft de centrale bank van China ruimte om veel monetaire stimulansen te geven, omdat ze de afgelopen twee jaar een restrictiever beleid heeft gevoerd dan gemiddeld. Het verlagen van de reserveverplichtingen van de Chinese banken met 200 basispunten zou bijvoorbeeld neerkomen op een liquiditeitsinjectie van 460 miljard dollar, wat overeenkomt met 3 procent van het bbp van China.
Er is ook ruimte voor fiscale stimulansen - in feite heeft China in 2003 zowel de bedrijfsbelasting als de vennootschapsbelasting verlaagd.
Dat zou een opluchting zijn voor beleggers in aandelen. Laten we niet vergeten dat de wereldwijde MSCI-index in de maand na het begin van de SARS-epidemie tot maximaal 4 procent verkocht, om daarna weer zeer sterk te herstellen - hoewel de Aziatische aandelenmarkten ongeveer zes maanden achterliepen.
LEES MEER MARKTINZICHTEN VAN PICTET ASSET MANAGEMENT
Barometer: Het beleggingslandschap van 2020
De bullrun van de dollar zou op zijn einde lopen, met negatieve gevolgen voor Amerikaanse aandelen. Obligaties uit opkomende markten, Europese aandelen en waardeaandelen kunnen beter presteren.
December 2019
Waarom 2020 een mijlpaal kan worden voor de vastrentende markt in Azië
Door een herstel van de Chinese renminbi zouden andere Aziatische valuta's moeten stijgen. Beleggers in vastrentende producten zouden hierin een waardevolle bron van rendement moeten vinden.
Januari 2020
Het Precontractuele model indien van toepassing, het document met Essentiële-informatiedocument en het Prospectus moeten worden gelezen alvorens een beleggingsbeslissing te nemen. Het Prospectus (in het Engels en het Frans), het Precontractuele model indien van toepassing, het Essentiële-informatiedocument (in het Frans en het Nederlands), evenals de laatste jaar- en halfjaarverslagen (in het Engels en het Frans) zijn gratis verkrijgbaar bij onze financiële Belgische agent CACEIS Belgium NV, 86C /b320, Havenlaan, 1000 Brussel of bij de beheermaatschappij, Pictet Asset Management (Europe) SA, 6B, rue du Fort Niedergruenewald, L-2226 Luxembourg, alsook in digitaal formaat op www.assetmanagement.pictet.
De samenvatting van de rechten van beleggers (in het Frans en Nederlands) vindt u op www.assetmanagement.pictet onder de kop "Middelen” onderaan de pagina.
De lijst van landen waar het fonds is geregistreerd is verkrijgbaar bij Pictet Asset Management (Europe) S.A., die kan beslissen om de gemaakte afspraken voor de marketing van het fonds of compartimenten van het fonds in elk gegeven land te beëeindigen.
De netto-inventariswaarden die ukunt raadplegen op www.beama.be.
Klachten- en bemiddelingsafdeling:
Voor eventuele klachten over beleggingsproducten en -diensten kunt u zich wenden tot Pictet Asset Management (Europe) S.A., 6B, rue du Fort Niedergruenewald, L-2226 Luxembourg of tot de Consumentenombudsdienst, North Gate II, KoningsAlbert II-laan 8, 1000 Brussel of bij www.mediationconsommateur.be.
De ombudsdienst kanvoorstellen doen voor de oplossing van het geschil. Bij gebrek aan akkoord over de voorgesteldeoplossingen kan elke partij een beroep doen op de bevoegde rechtbanken.
Dit marketingmateriaal is uitgegeven door Pictet Asset Management (Europe) S.A. Het is niet gericht aan, noch bedoeld voor verspreiding of gebruik door een persoon of entiteit die rijksinwoner of ingezetene is van, of woonachtig of gevestigd is in een plaats, staat, land of rechtsgebied waar een dergelijke verspreiding, publicatie, beschikbaarheid of gebruik in strijd zou zijn met wet- of regelgeving.
Informatie, meningen en schattingen in dit document weerspiegelen een oordeel op de oorspronkelijke publicatiedatum en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Pictet Asset Management (Europe) S.A. heeft geen maatregelen getroffen om te garanderen dat de effecten waarnaar in dit document wordt verwezen geschikt zijn voor een bepaalde belegger en op dit document mag niet worden vertrouwd ter vervanging van het uitoefenen van een onafhankelijk oordeel. De fiscale behandeling is afhankelijk van de persoonlijke situatie van elke belegger.
Vooraleer een beslissing te nemen over de belegging, wordt aan elke belegger aangeraden te controleren of deze belegging geschikt is, rekening houdend met zijn kennis en zijn ervaring op financieel vlak, zijn beleggingsdoelen en zijn financiële situatie, of specifiek raad te vragen aan een professional in de branche.
De waarde en de inkomsten van de in dit document genoemde effecten of financiële instrumenten kunnen zowel dalen als stijgen, en bijgevolg is het mogelijk dat beleggers minder terugkrijgen dan hun oorspronkelijke inleg.
Dit marketingmateriaal is niet bedoeld ter vervanging van de volledige documentatie van het fonds of van enige informatie die beleggers zouden moeten inwinnen bij hun financiële tussenpersonen met betrekking tot hun belegging in het fonds of de fondsen die in dit document worden vermeld.
Deze beleggingsrichtlijnen zijn interne richtlijnen die binnen de beperkingen van het fondsprospectus op elk moment en zonder kennisgeving kunnen worden gewijzigd. De genoemde financiële instrumenten worden slechts ter illustratie vermeld en mogen niet worden beschouwd als een direct aanbod, beleggingsaanbeveling of beleggingsadvies. Verwijzing naar specifieke effecten is geen aanbeveling om deze effecten te kopen of verkopen. De feitelijke allocaties kunnen worden gewijzigd en kunnen sinds de datum van het marketingmateriaal zijn veranderd.
Eventueel hierin vermelde indexgegevens blijven eigendom van de gegevensaanbieder. De Data Vendor Disclaimers (disclaimers van de gegevensaanbieders) zijn te raadplegen op assetmanagement.pictet, onder het kopje ‘Middelen’ onder aan de pagina.
Dit document is een publicitaire mededeling uitgegeven door Pictet Asset Management en valt niet onder enige eisen in het kader van MiFID II/MiFIR die specifiek verband houden met beleggingsonderzoek. Dit document bevat onvoldoende informatie om als basis te dienen voor een beleggingsbeslissing, en u dient er zich niet op te baseren voor een beoordeling van de verdiensten van een belegging in producten of diensten die door Pictet Asset Management worden aangeboden of gedistribueerd.
Pictet AM heeft geen rechten of licentie om de handelsmerken, logo's of afbeeldingen in dit document te reproduceren maar heeft wel het recht om het handelsmerk van entiteiten van de Pictet-groep te gebruiken. Uitsluitend ter illustratie.