Ten eerste vloeit rendement van thematische aandelen voort uit langetermijntrends, zowel qua aard als ongevoeligheid voor ups en downs van de economische cyclus.
In de gezondheidsindustrie hebben bijvoorbeeld veel bedrijven wereldwijd geprofiteerd van een aanhoudende kostenverhoging in de gezondheidszorg , dankzij een belangrijke, structurele trend: de langere levensverwachting van de bevolkingen in de geïndustrialiseerde landen. Conform afb. 1, stijgen investeringen in de gezondheidszorg sneller, met name in de opkomende landen. De ervaring leert dat deze trend waarschijnlijk niet gehinderd zal worden door een vertraging in de overige economische sectoren.
Terwijl in de schone energiesector de katalysator achter klimaatverandering de investeringen in alternatieve energiebronnen blijft boosten. De technologische vooruitgang die voortvloeit uit deze massieve investeringen, helpt de kosten van hernieuwbare energie te verlagen. De productiekosten voor aanlandige wind- en zonne-energie zullen naar verwachting in 2040 respectievelijk met 40 procent en 60 procent dalen.
Het tweede positieve kenmerk dat thematische aandelen gemeen hebben is specialisatie. De bedrijven waarin we beleggen zijn aantrekkelijk omdat ze gespecialiseerd zijn op een bepaald terrein en geen algemene deskundigen in een breed scala van bedrijfstakken of sectoren.
En specialisatie wordt doorgaans geassocieerd met een hoger rendement.
Er is veel bewijsmateriaal waaruit blijkt dat aandelen van gespecialiseerde bedrijven op lange termijn beter scoren dan grote, gediversifieerde bedrijven. Kort samengevat: grote bedrijven ondervinden hinder van de zogenaamde "conglomeraat discount” Of anders gezegd: breed gediversifieerde bedrijven worden globaal lager gewaardeerd dan de som van hun individuele vestigingen.
Uit een onderzoek van de Boston Consulting Group (BCG) bleek dat naarmate een bedrijf complexer is, zijn investeringen inefficiënter zijn. Maar een nog belangrijker element dat uit deze studie naar voren kwam, was dat verspilde investeringen een rem zijn voor de aandelenkoersen van het bedrijf.
Gespecialiseerde bedrijven - ook wel bekend als "pure play" -bedrijven - hebben daarentegen doorgaans een veel duidelijker zicht op hun strategische prioriteiten en focussen hun investeringen op sectoren met de hoogste groeiverwachtingen. Omdat de kapitaal-allocatie efficiënter is, wordt met de tijd een agio gecreëerd op de aandelenkoersen, zo blijkt uit het BCG-onderzoek.
De bedrijven waarin we beleggen zijn aantrekkelijk omdat ze gespecialiseerd zijn op een bepaald terrein en geen algemene deskundigen in een breed scala van bedrijfstakken.
Het resultaat voor beleggers is duidelijk: een portefeuille met aandelen van gespecialiseerde bedrijven - bedrijven die over één à drie grote branches beschikken - zou op de lange termijn hoger moeten scoren dan een portefeuille van gediversifieerde bedrijven wanneer alle overige factoren gelijk zijn.
Onze thematische strategieën zijn ontworpen om te profiteren van deze tendens. Voor elke thematische strategie die we beheren, bestaan expliciete regels voor de samenstelling van de portefeuille. Elk aandeel moet "thematisch uitermate zuiver" zijn om in aanmerking te komen voor een potentiële thematische belegging. Thematische zuiverheid is een interne, numerieke indicator die aangeeft in welke mate de bedrijfsactiviteiten gespecialiseerd zijn.
Hoe hoger de rating, hoe gespecialiseerder het bedrijf. Wanneer bijvoorbeeld aan een bedrijf volgens onze Pictet-Water-strategie een zuiverheid is toegekend van 50, betekent dit dat de helft van de bedrijfswaarde gebaseerd is op marketingproducten en -diensten die gericht zijn op de bedrijfssector water. De gemiddelde zuiverheid van de bedrijven in onze thematische portefeuilles is minimaal 65.
De vaardigheid van onze gespecialiseerde beleggingsbeheerders is een ander kenmerk waardoor de thematische aanpak van Pictet AM zich onderscheidt. Elke thematische strategie wordt beheerd door een specifiek beleggingsteam, dat zelf onderzoek uitvoert en een portefeuille samenstelt. Elk teamlid is een portefeuillebeheerder met een gedeelde verantwoordelijkheid voor de beheerstrategie.
Door zich volledig te concentreren op een duidelijk gedefinieerde groep aandelen, ontwikkelen beleggingsbeheerders een distinctieve en gespecialiseerde expertise. Hierdoor hebben beleggingsbeheerders van thematische aandelen een belangrijk voordeel ten opzichte van beheerders van traditionele wereldwijde aandelenfondsen, die vaak volkomen andere methodes toepassen.
De meeste courante wereldwijde aandelenfondsen worden beheerd door beheerders die worden bijgestaan door meerdere analisten, die lijsten moeten opstellen van hun beste ideeën op basis van de aan hen toegewezen sectoren. Portefeuillebeheerders hebben vaak moeite met de verwerking van de grote hoeveelheden data afkomstig van de duizenden aandelen binnen hun specialiteit.
Een ander probleem is dat wereldwijde of regionale aandelenfondsen zich zelden uitsluitend houden aan de allerbeste beleggingsideeën die hun analisten hebben geïdentificeerd.
Beleggingsbeheerders van thematische aandelen richten zich op bedrijven en bedrijfssectoren in een restrictievere bandbreedte...dankzij deze grondige kennis kan het beleggingsproces worden vereenvoudigd en een doelgerichtere portefeuille worden samengesteld.
Beleggingsbeheerders van thematische aandelen richten zich daarentegen op bedrijven en bedrijfssectoren in een restrictievere bandbreedte. Dit betekent dat ze een expertise als specialist weten op te bouwen. En deze grondige kennis kan het besluitvormingsproces voor beleggingen vereenvoudigen en een doelgerichtere portefeuille opleveren waarvan de bronnen in termen van rendement en risico niet alleen verschillend zijn maar ook beter worden begrepen. Hierdoor is de kans op een hoger rendement groter. Er bestaat voldoende bewijs voor de stelling dat de aandelenselectie in specifieke bedrijfstakken - in plaats van in een breed scala sectoren - een hoger rendement kan opleveren.
Bedrijven die in aanmerking komen voor thematische beleggingen hebben nog een ander gemeenschappelijk kenmerk: ze zijn niet in belangrijke mate vertegenwoordigd in de traditionele aandelenindexen. Dit heeft belangrijke gevolgen voor beleggingen. De aandelen die in de meeste wereldwijde aandelenfondsen worden opgenomen, maken doorgaans deel uit van belangrijke indexen zoals de FTSE 100 of de S&P 500-index.
Het resultaat: de portefeuille is gericht op rendement van een lagere kwaliteit.
Thematische aandelenstrategieën bevorderen daarentegen beleggingen in gespecialiseerde bedrijven die niet zijn vertegenwoordigd in de gevestigde benchmarks. In wezen hecht de methode geen waarde aan indexen.
Samen met onze gespecialiseerde beleggingsbeheerders die beleggen in bedrijven die gespecialiseerd zijn in dynamische sectoren, zijn wij van mening een portefeuille te kunnen samenstellen die die gebaseerd is op het beste resultaat van de menselijke vindingrijkheid. Dat maakt onze actief beheerde themafondsen uniek. Het helpt beleggers tevens een optimaal resultaat op hun aandelenbeleggingen te genereren.
Dit promotiedocument wordt uitgegeven door Pictet Asset Management (Europe) S.A.. Het richt zich niet tot en is niet bedoeld voor verspreiding aan of gebruik door enige persoon of entiteit die inwoner is van of gevestigd is in enige plaats, staat, land of rechtsgebied waar een dergelijke verspreiding, publicatie, beschikbaarheid of gebruik zou indruisen tegen wet- of regelgeving. Alvorens te beleggen, moeten de recentste versie van het fondsprospectus, het Precontractuele model indien van toepassing, het Essentiële-informatiedocument en de jaar- en halfjaarverslagen worden gelezen. Deze zijn kosteloos beschikbaar, in het Engels op www.assetmanagement.pictet of in papieren vorm bij Pictet Asset Management (Europe) S.A., 6B, rue du Fort Niedergruenewald, L-2226 Luxembourg of bij het kantoor van de eventuele lokale agent, distributeur of centraal administratiekantoor van het fonds.
Het Essentiële-informatiedocument is ook verkrijgbaar in de lokale taal van elk land waar het compartiment is geregistreerd. Mogelijk zijn het prospectus, het Precontractuele model indien van toepassing, en de jaar- en halfjaarverslagen ook verkrijgbaar in andere talen. Raadpleeg de website voor de andere beschikbare talen. Uitsluitend de meest recente versie van deze documenten is geschikt als basis voor beleggingsbeslissingen.
De samenvatting van de rechten van beleggers (in het Engels en in de verschillende talen van onze website) vindt u hier en op www.assetmanagement.pictet onder de kop "Middelen” onderaan de pagina.
De lijst van landen waar het fonds is geregistreerd is verkrijgbaar bij Pictet Asset Management (Europe) S.A., die kan beslissen om de gemaakte afspraken voor de marketing van het fonds of compartimenten van het fonds in elk gegeven land te beëeindigen.
De in dit document verstrekte informatie en gegevens mogen niet worden beschouwd als een aanbod of uitnodiging om effecten of financiële instrumenten te kopen, te verkopen of erop in te schrijven.
De informatie, opinies en ramingen vermeld in dit document weerspiegelen een oordeel op de oorspronkelijke publicatiedatum en kunnen zonder kennisgeving worden gewijzigd. Beheermaatschappij heeft geen stappen ondernomen teneinde te waarborgen dat de effecten waarnaar in dit document wordt verwezen geschikt zijn voor een bepaalde belegger en dit document vervangt niet een eigen onafhankelijke beoordeling. De fiscale behandeling is afhankelijk van de individuele omstandigheden van elke belegger en kan in de toekomst gewijzigd worden.
Alvorens een beleggingsbesluit te nemen, wordt elke belegger aangeraden te controleren of deze belegging geschikt is, rekening houdend met zijn kennis en zijn ervaring in financiële zaken, zijn beleggingsdoelstellingen en zijn financiële situatie, of om specifiek professioneel advies in te winnen.
De waarde en de opbrengsten verbonden met de effecten of financiële instrumenten vermeld in dit document kunnen zowel dalen als stijgen en als gevolg hiervan is het mogelijk dat beleggers hun oorspronkelijke inleg niet geheel terugkrijgen.
Deze beleggingsrichtlijnen zijn interne richtlijnen die binnen de beperkingen van het fondsprospectus op elk moment en zonder kennisgeving kunnen worden gewijzigd. De genoemde financiële instrumenten worden slechts ter illustratie vermeld en mogen niet worden beschouwd als een direct aanbod, beleggingsaanbeveling of beleggingsadvies. Verwijzing naar specifieke effecten is geen aanbeveling om deze effecten te kopen of verkopen. De feitelijke allocaties kunnen worden gewijzigd en kunnen sinds de datum van het marketingmateriaal zijn veranderd.
Resultaten uit het verleden zijn geen garantie of betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. De behaalde resultaten gelden exclusief de commissies en vergoedingen die berekend worden bij inschrijving op of terugkoop van aandelen.
Eventueel hierin vermelde indexgegevens blijven eigendom van de gegevensaanbieder. De Data Vendor Disclaimers (disclaimers van de gegevensaanbieders) zijn te raadplegen op assetmanagement.pictet, onder het kopje ‘Middelen’ onder aan de pagina.
Dit document is een door Pictet Asset Management uitgegeven marketingcommunicatie en valt niet onder enige specifiek aan beleggingsonderzoek gerelateerde MiFID II/MiFIR-vereisten. Dit materiaal bevat niet voldoende informatie om een beleggingsbesluit te ondersteunen. U kunt er niet op vertrouwen om te beoordelen of een belegging in door Pictet Asset Management aangeboden of gedistribueerde producten of diensten u voordelen biedt.
Pictet AM heeft geen rechten of licentie om de handelsmerken, logo's of afbeeldingen in dit document te reproduceren maar heeft wel het recht om het handelsmerk van entiteiten van de Pictet-groep te gebruiken. Uitsluitend ter illustratie.