EM Monitor - Impact van Covid-19 op de arbeidsmarkt in opkomende markten
Oktober 2020
Marketingmateriaal
Colombia en Peru in de greep van de economische crisis door Covid-19
De werkloosheid in Peru en Colombia is door de Covid-19-crisis sterk gestegen. We bekijken de manier waarop hun regeringen de uitdaging aangaan.
Geschreven door
Anjeza Kadilli
Senior Economist
Lola Saugy
Quantitative Economic Analyst
Deel dit artikel
Werkloosheid twee keer zo hoog als vóór de Covid-19-crisis
Colombia en Peru onderscheiden zich in de opkomende markten door de stijging van hun werkloosheidscijfer (Afb.1). Bijna één op de vijf mensen is werkloos in Colombia, terwijl de werkloosheid in Peru is gestegen van 6,8 procent in december 2019 naar 17,1 procent op basis van de meest recente beschikbare gegevens.
Afb.1 - EM-werkloosheidscijfer: laatst beschikbaar versus december 2019
Wij denken dat de vooruitzichten voor de werkgelegenheid waarschijnlijk zullen verslechteren omdat:
de huidige cijfers niet of slechts gedeeltelijk rekening houden met onvolledige werkgelegenheid;
de lagere arbeidsparticipatiegraad1 heeft het werkloosheidscijfer in negatieve zin beïnvloed. Met andere woorden, als de arbeidsparticipatie constant was geweest, zou de werkloosheid veel hoger zijn geweest.
In Colombia is de arbeidsparticipatie sterk gedaald (Afb. 2), van 63,2 procent in februari naar 51,8 procent in april, waardoor velen niet zijn opgenomen in het werkloosheidscijfer. In augustus zijn er op nationaal niveau naar schatting 2,7 miljoen minder banen en 1,7 miljoen meer inactieve werknemers ten opzichte van februari2. Als alle werknemers actief zouden gebleven zijn met deze werkgelegenheidsniveaus, zou het werkloosheidscijfer hoger zijn dan de huidige 19,6 procent.
Bron: Pictet Asset Management, CEIC, Refinitiv, Bloomberg. Werkloosheidscijfer tot juli 2020; participatiegraad tot augustus 2020.
In Peru zijn tussen februari en juni 7 miljoen mensen hun job kwijtgeraakt, waardoor het werkloosheidscijfer in juni tot 16,7 procent is gestegen. Tegelijkertijd verlieten 6,8 miljoen mensen de beroepsbevolking. De werkloosheid zou op dit moment oplopen tot 43 procent als die werknemers nog steeds als werkloos zouden worden beschouwd3.
Kleinere bedrijven (tot 10 werknemers) zijn het meest getroffen, met een vrije val van 65,5 procent van de werkgelegenheid meer dan een jaar geleden. Ter vergelijking: de werkgelegenheid daalde meer dan een jaar geleden met 36,5 procent in grotere bedrijven (meer dan 50 werknemers).
De uitdaging aangaan ...
In Colombia heeft de geringe vraag naar arbeidskrachten te maken met de economische activiteit, die wordt belemmerd door verdere lockdowns in de steden. Daardoor is het herstel van de werkgelegenheid in de steden volatieler geworden.
Een derde van de fiscale stimuleringsmaatregelen (2,5 procent van het bbp) is gericht op programma’s voor het behoud van werkgelegenheid (Afb. 3). Dat gebeurt in de vorm van kredieten voor kleine en middelgrote ondernemingen in moeilijkheden, uitstel van de betaling van inkomstenbelasting en gesubsidieerde loonkosten voor bedrijven met een inkomensverlies van 20 procent gedurende maximaal drie maanden.
Uit de gegevens van de nationale arbeidsenquête van augustus blijkt dat de participatiegraad, die nu 59,3 procent bedraagt, dichter bij het niveau van voor de pandemie ligt. De heropening van meer sectoren had duidelijk een positief effect op de werkgelegenheid.
Afb.3 - Wijziging van het werkloosheidscijfer (december 2019 tot juni 2020) & fiscale uitgaven
In Peru wordt slechts 5 procent van de fiscale stimuleringsmaatregelen (4,6 procent van het bbp) gebruikt voor het behoud van banen. Naast belastingverlichting en andere maatregelen ter ondersteuning van bedrijven en de armere bevolking, heeft de regering het stimuleringsprogramma ‘Arranca Peru’ gelanceerd, voor een bedrag van 1,8 miljard dollar. Het doel is om meer dan één miljoen banen in de publieke sector te creëren in gebieden als vervoer, communicatie en huisvesting.
Tijdens de gezondheidscrisis zijn er veel banen verloren gegaan. Slechts een deel van die verloren gegane banen is de afgelopen maanden gerecupereerd, en niet met dezelfde voorwaarden. Waarschijnlijk zal de normalisering van de werkgelegenheid zich in de rest van 2020 voortzetten, maar de verminderde voorwaarden wegen op de lonen en de uitgaven van de huishoudens.
DE VISIE VAN ONS EM DEBT-TEAM
Door Mary-Therese Barton, Head of Emerging Market Debt
Ondanks de uitdagingen in de regio, zoals de hierboven besproken voorbeelden, zijn wij van mening dat Latijns-Amerika nog steeds beleggingsmogelijkheden voor de lange termijn kan bieden, en wel om de volgende belangrijke redenen:
Hoewel Latijns-Amerika een van de zwaarst getroffen regio's was door Covid-19, is de economische groei zich beginnen te herstellen, zij het minder snel dan in andere opkomende markten;
De regio heeft uitgebreide fiscale en monetaire steun verleend die het economisch herstel zal blijven ondersteunen;
Het einde van de versoepelingscyclus van de centrale banken in Latijns-Amerika is in zicht en er is weinig ruimte voor verdere monetaire stimulansen, maar wij verwachten dat de tarieven nog enige tijd op een lager niveau zullen blijven;
De industriële productie herstelt zich snel (zie onderstaande grafiek);
Een sneller dan verwacht herstel in de VS zou nog meer steun kunnen bieden.
Op nationaal niveau was er in Brazilië de afgelopen drie maanden een verbetering van de productieactiviteit te zien, ondanks een daling in september (wijziging in één maand). Het steeds groter wordende begrotingstekort moet echter nauwlettend worden opgevolgd.
Het fiscaal beleid in Mexico is over het algemeen goed aangepakt. Het land heeft een relatief klein begrotingstekort en de productiecijfers beginnen te verbeteren.
Productie-PMI's per regio
Bron: Bloomberg, Pictet Asset Management, 01.10.2020. * +/-50: Een waarde boven 50 duidt op een uitbreiding van de productiesectoren, terwijl een waarde onder 50 wijst op een inkrimping.
Mary-Therese Barton werd in oktober 2023 benoemd tot Chief Investment Officer– Fixed Income. Daarvoor was ze Head of Emerging Market Fixed Income en hield ze toezicht op de schuldstrategieën van Emerging Market Sovereign, Corporate en Greater China. Mary-Therese trad in 2004 in dienst bij Pictet Asset Management. Voor Pictet werkte ze bij Dun & Bradstreet, waar ze als econoom verantwoordelijk was voor de analyse van Europese landen. Mary-Therese studeerde af met een BA (Hons) in Filosofie, Politiek en Economie aan het Balliol College in Oxford. Ze heeft ook een master met onderscheiding in Development Finance van het Centre for Financial Management Studies, SOAS (School of Oriental and African Studies), dat een onderdeel is van de Universiteit van Londen. Mary-Therese is eveneens een Chartered Financial Analyst (CFA).
Informatie over de geinterviewde
Anjeza Kadilli
Anjeza Kadilli trad in 2015 in dienst bij Pictet. Ze is senior econoom van het Economic Analysis team van Pictet Asset Management, waarin ze macro-economische analyses uitvoert voor opkomende markten met een speciale focus op Latijns-Amerika. Anjeza is gepromoveerd in Econometrie aan de Universiteit van Genève, waar ze ook een MSc en BSc in Economie heeft behaald. Tijdens haar doctoraat bracht Anjeza als gastwetenschapper tijd door aan de Universiteit van Zuid-Californië, Riksbank en HEC Montreal.
Informatie over de geinterviewde
Lola Saugy
Lola Saugy trad in 2018 in dienst bij Pictet Asset Management in het kader van ons Graduate Programme. Ze is nu een Quantitative Economic Analyst binnen het Economic Analysis-team in Genève. Lola behaalde een Master of Science in Toegepaste Wiskunde aan de Ecole Polytechnique Fédérale de Lausanne. Ze deed haar masterscriptie over biostatistiek aan Harvard University, als gastwetenschapper.
Deel dit artikel
Dit promotiedocument wordt uitgegeven door Pictet Asset Management (Europe) S.A.. Het richt zich niet tot en is niet bedoeld voor verspreiding aan of gebruik door enige persoon of entiteit die inwoner is van of gevestigd is in enige plaats, staat, land of rechtsgebied waar een dergelijke verspreiding, publicatie, beschikbaarheid of gebruik zou indruisen tegen wet- of regelgeving. Alvorens te beleggen, moeten de recentste versie van het fondsprospectus, het Precontractuele model indien van toepassing, het Essentiële-informatiedocument en de jaar- en halfjaarverslagen worden gelezen. Deze zijn kosteloos beschikbaar, in het Engels op www.assetmanagement.pictet of in papieren vorm bij Pictet Asset Management (Europe) S.A., 6B, rue du Fort Niedergruenewald, L-2226 Luxembourg of bij het kantoor van de eventuele lokale agent, distributeur of centraal administratiekantoor van het fonds.
Het Essentiële-informatiedocument is ook verkrijgbaar in de lokale taal van elk land waar het compartiment is geregistreerd. Mogelijk zijn het prospectus, het Precontractuele model indien van toepassing, en de jaar- en halfjaarverslagen ook verkrijgbaar in andere talen. Raadpleeg de website voor de andere beschikbare talen. Uitsluitend de meest recente versie van deze documenten is geschikt als basis voor beleggingsbeslissingen.
De samenvatting van de rechten van beleggers (in het Engels en in de verschillende talen van onze website) vindt u hier en op www.assetmanagement.pictet onder de kop "Middelen” onderaan de pagina.
De lijst van landen waar het fonds is geregistreerd is verkrijgbaar bij Pictet Asset Management (Europe) S.A., die kan beslissen om de gemaakte afspraken voor de marketing van het fonds of compartimenten van het fonds in elk gegeven land te beëeindigen.
De in dit document verstrekte informatie en gegevens mogen niet worden beschouwd als een aanbod of uitnodiging om effecten of financiële instrumenten te kopen, te verkopen of erop in te schrijven.
De informatie, opinies en ramingen vermeld in dit document weerspiegelen een oordeel op de oorspronkelijke publicatiedatum en kunnen zonder kennisgeving worden gewijzigd. Beheermaatschappij heeft geen stappen ondernomen teneinde te waarborgen dat de effecten waarnaar in dit document wordt verwezen geschikt zijn voor een bepaalde belegger en dit document vervangt niet een eigen onafhankelijke beoordeling. De fiscale behandeling is afhankelijk van de individuele omstandigheden van elke belegger en kan in de toekomst gewijzigd worden.
Alvorens een beleggingsbesluit te nemen, wordt elke belegger aangeraden te controleren of deze belegging geschikt is, rekening houdend met zijn kennis en zijn ervaring in financiële zaken, zijn beleggingsdoelstellingen en zijn financiële situatie, of om specifiek professioneel advies in te winnen.
De waarde en de opbrengsten verbonden met de effecten of financiële instrumenten vermeld in dit document kunnen zowel dalen als stijgen en als gevolg hiervan is het mogelijk dat beleggers hun oorspronkelijke inleg niet geheel terugkrijgen.
Deze beleggingsrichtlijnen zijn interne richtlijnen die binnen de beperkingen van het fondsprospectus op elk moment en zonder kennisgeving kunnen worden gewijzigd. De genoemde financiële instrumenten worden slechts ter illustratie vermeld en mogen niet worden beschouwd als een direct aanbod, beleggingsaanbeveling of beleggingsadvies. Verwijzing naar specifieke effecten is geen aanbeveling om deze effecten te kopen of verkopen. De feitelijke allocaties kunnen worden gewijzigd en kunnen sinds de datum van het marketingmateriaal zijn veranderd.
Resultaten uit het verleden zijn geen garantie of betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. De behaalde resultaten gelden exclusief de commissies en vergoedingen die berekend worden bij inschrijving op of terugkoop van aandelen.
Eventueel hierin vermelde indexgegevens blijven eigendom van de gegevensaanbieder. De Data Vendor Disclaimers (disclaimers van de gegevensaanbieders) zijn te raadplegen op assetmanagement.pictet, onder het kopje ‘Middelen’ onder aan de pagina.
Dit document is een door Pictet Asset Management uitgegeven marketingcommunicatie en valt niet onder enige specifiek aan beleggingsonderzoek gerelateerde MiFID II/MiFIR-vereisten. Dit materiaal bevat niet voldoende informatie om een beleggingsbesluit te ondersteunen. U kunt er niet op vertrouwen om te beoordelen of een belegging in door Pictet Asset Management aangeboden of gedistribueerde producten of diensten u voordelen biedt.
Pictet AM heeft geen rechten of licentie om de handelsmerken, logo's of afbeeldingen in dit document te reproduceren maar heeft wel het recht om het handelsmerk van entiteiten van de Pictet-groep te gebruiken. Uitsluitend ter illustratie.
Cookiebeleid
De op deze site gebruikte cookies hebben tot doel om het surfen te vergemakkelijken en om gegevens te verzamelen voor statistische doeleinden. Als u meer informatie wilt hebben, bezwaar wilt maken of de parameters wilt veranderen, klik dan op de volgende link: Cookiebeleid. Als u verder gaat met uw bezoek aan deze site, dan accepteert u het gebruik van cookies voor de bovenvermelde doeleinden.
