I am Article Layout
Stephane Couturier for Pictet
11. 2018

拆解市場震盪之謎

股市最近幾個星期相當波動。雖然這令人不安,投資者還是應該抑制在市場急挫時採取過激的行動。

股市像10月這樣短時間內急升暴跌時,投資者感到迷惘是很自然的。畢竟,金錢損失造成的痛楚比投資成功的滿足感更深刻。

但經驗顯示,為了有效地投資,我們必須抑制一見形勢不妙便逃避風險的衝動。

「投資者一定要緊記,資本增長的秘訣在於複合計算──以所得回報再投資,利疊利產生的雪球效應,」百達資產管理多元資產部高級投資經理Shaniel Ramjee解釋。「為了受惠於複合計算的作用,投資者必須著眼長線回報。因應單一資訊作出倉促決定,其實是相當冒險的行為。」

事實上,市場波動正是投資者必須提醒自己奉行有效投資原則的時候。

持續分散投資。這是投資者無論何時都必須遵循的規則:在市場波動時充分分散投資不但是明智的,還是必要的。歷史經驗顯示,多元化投資組合比集中的投資組合更有能力抵擋市場波動的負面影響。
圖1股票與債券表現各有不同,分散投資變得合理

各資產類別的年回報率

demystifying-volatility_CN.jpg

資料來源:百達資產管理;資料涵蓋期間為2012年12月31日至2017年12月31日。所有數據以美元計算。過去的表現不能作為未來回報率的指標。此處採用的市場指標為MSCI世界指數、標準普爾500指數、花旗集團世界政府債券指數(所有期限)、MSCI新興市場指數、摩根大通新興市場公債環球多元化指數。

持續著眼長線投資。除了建立多元化投資組合,市場下挫時繼續著眼長線投資是必要的。經驗顯示,危機與波動是暫時的,而股市最終必將收復失地。
圖2 股市重挫相當罕見

過去15年股市出現以下月度跌幅的次數

volatility_number-of-months_CN.jpg

資料來源:百達資產管理,2003 – 2017年。數據以美元計算。過去的表現不能作為未來回報率的指標。此處採用的市場指標為MSCI世界指數。

堅持長線投資而非對市場指標的短期波動作出反應,長遠而言將能得到獎勵。

定期投資。即使是經驗最豐富的投資專業人士也發現,準確把握進出市場的最佳時機非常困難,甚至是不可能。這正是為什麼長線而言,定期定額投資可能是較佳的做法。投資者採用這種方法,股價較低時將買進較多的股票,股價較高時則買進較少的股票。

債券以外還有其他選擇。股市受壓時,投資者為了保護投資組合,往往傾向追捧因為有助防守而受重視的債券。但債券並非唯一的選擇。與其大幅改變資產配置,投資者不如考慮保留股票,但轉為持有已證實可以市場波動時抗跌力較高的股票,例如MSCI低波動指數的成份股。常用作分散投資組合風險的其他選擇包括另類資產,例如房地產或黃金。