雖然投資者經歷了動盪的12個月,但應該烙進投資者集體記憶的卻是10月的事。
這不是因為10月可能成為新熊市的起點(雖然這確實令人痛苦),而是因為這個月冷酷地揭露了一個對資本主義重要得多的問題:環境退化。
10月8日,聯合國公佈有關全球暖化的悲觀報告,數小時之後,諾貝爾獎委員會便公佈經濟學獎得主。雖然這可能不是故意安排,但卻意義重大。
諾貝爾經濟學獎得主羅默(Paul Romer)與諾德豪斯(William Nordhaus)分別致力研究全球經濟增長原因,以及經濟能否持續增長而不對地球造成不可修補的傷害──這些問題與環境的可持續性直接攸關。
諾貝爾獎委員會與聯合國氣候變遷小組可說是聯手向投資者發出了一個清晰的訊息:如果沒有投資界的鼎力支持,保護地球自然資源的努力將會失敗。
投資者之所以重要,是因為他們有能力拒絕投資在未能盡責保護環境的公司上,包括撤走已投入的資本。
要求每一間上市公司說明其生態足跡,是投資者運用這種力量的方法之一,就如它們說明其廠房與設備的折舊一樣。
如果沒有投資界的鼎力支持,保護地球自然資源的努力將會失敗。
但可以做的事還有很多。諾德豪斯開創性的模型確立了經濟增長、溫室氣體排放與氣候變遷之間的關係,其影響力巨大正是因為它量化了經濟活動的環境代價。
該框架長期以來塑造世界各地政府與監管機構的思維,而且發揮了關鍵作用,促成創新的氣候變遷舒緩工具,如碳稅抵免(carbon tax credits)。
投資者是時候在這方面跟隨政策制定者。至少投資者應該承認,每一項股票、債券與實物資產均有其環境風險溢價,必須反映在資產價格上。將這種溢價納入考慮將會揭露真正的資本成本,最終引導投資者避開那些忽略其生態足跡的公司。
這種觀點並非只是基於道德:愈來愈多研究提出了有力的財務理由。長期而言,相對於忽略可持續原則的公司,積極應用可持續原則的公司通常擁有較高的信貸評級、較低的資本成本、較強的財務狀況,以及較出色的股價表現。