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重要聲明

1. 百達-精選品牌(「本基金」)將其最少三分之二的總資產投資於在涵蓋所有產品及服務的精選品牌業經營業務的公司所發行的股票,以尋求資本增長。2. 本基金的投資集中於在精選品牌業經營業務的公司。該行業的盈利能力下跌將對本基金的資產淨值造成不利影響。
3. 可持續性風險:環境、社會或企業治理相關的風險事件或條件如果發生,可能會對投資價值造成重大影響。
4. 本基金可能投資於新興市場,包括但不限於中國。基於新興國家的政治及經濟情況,投資於本基金須承受較高的法律、政治、社會、經濟政策、波幅、貨幣、外匯、稅務、資本匯回及流動性等風險。
5. 投資者不應單憑本檔而作出投資決定。

主題投資

02. 2022

精選品牌與通脹競賽 增長如何保持韌性

進入2022年,全球通脹持續高企。繼過去兩年加價後,料今年奢侈品牌亦會進一步提升價格,應對供應鏈問題和通脹帶來的成本上升。由於精選品牌企業具有很強的定價能力,相對於大眾消費品,能夠直接轉嫁成本而不影響消費需求。我們預計今年該板塊,尤其是奢侈品行業的盈利將會繼續有更多上調空間。

抗通脹能力

相比平價大眾消費品,高端品牌的毛利率較高,並擁有出色的現金流產出能力以及穩健的資產負債表,因此即使成本價格上升,能通過加價轉移成本,故對該類品牌的影響不大。亦有愈來愈多消費者購買奢侈品,希望達到保值、增值的目的,所以有分析認為,奢侈品牌在通脹環境下反而會「越戰越勇」,跑贏通脹。

涵蓋不同消費領域

精選品牌不局限於奢侈品行業,而是覆蓋各個消費領域,除了珠寶,名車,服飾,亦包括酒店旅遊、食品和飲料、化粧品、香水、運動用品等。精選品牌具有兩大顯著特徵:品牌的卓越性以及具有滿足消費者最苛刻需求的實力。首先,憑藉傳統和專業知識,品牌可提供具差異化的產品;其次,透過高品質的服務、精緻的門店、具吸引力的品牌活動為客戶提供高端的全面體驗。
很多高端品牌歷史悠久,有能力和經驗應對不同危機。新冠疫情之下,過去兩年眾多高端精選品牌加速了數碼化轉型,打入電商等綫上銷售平台,綫上銷售份額明顯上升。並投入更多資源於電子營銷,透過社交媒體,直播等形式,與消費者保持互動。另外,品牌亦借助綫上數據以深入了解消費者需求和趨勢,從而對產品和服務進行有針對性的提升和創新。電子化的趨勢將會延續,例如有運動品牌制定目標未來將綫上銷售發展至總銷售額的50%。

消費需求強勁可持續

從需求來看,美國經濟復甦保持強勁,家庭資產負債表健康。同時,加薪潮持續,增加消費者的購買力和消費意慾,因此美國市場消費趨勢將持續強勁。而中國高端消費市場亦表現出韌性,並會繼續成為全球奢侈品消費的重要增長引擎。發展中市場購買力也不斷增強,預計到2028年將帶來5萬億美元的新增全球消費能力。
我們亦見到高端消費群體年輕化的趨勢,2019年,39%的奢侈品消費者為「千禧世代」和「Z世代」,到2025年將有望上升至60%。年輕一代愈追求「精選化」,「個性化」的產品和體驗,有利於為該消費領域帶來可持續的結構性增長。

2022展望

我們預計今年總體精選品牌公司的基本面具優勢,增勢強勁,值得看好。去年不少企業盈利優於預期,料今年將有進一步盈利上調空間。加上相對歐元,美元和人民幣維持強勢,亦是對高端品牌的利好因素。部分運動品牌或會受供應鏈問題面臨短期波動,但無礙該板塊長綫的發展潛力。
國際跨境旅行仍然有待重啟,若重啟將有望促進旅遊業的全面復甦,刺激高端酒店、旅遊板塊,並進一步推動奢侈品行業。但本地旅遊得到快速發展的機會,例如在中國內地,去年的長假期均出現國內游高峰。在歐美國家已有類似情況,所以在旅遊板塊逐步呈現出改善趨勢。