多元資產

靈活配罝 謹慎選股

百達策略收益 - 選股至關重要

2019年市況繼續教人難以觸摸。投資者必須非常揀擇和靈活調配,不宜隨便趁低吸納。

2019 年市況繼續教人難以觸摸。一月份大市回升,但升勢仍然脆弱,任何關於貿易戰的新聞都能左右市況。英國脫歐和中國經濟放緩等風險不少,但又未到絕境,亦沒有跡象顯示全球經濟即將陷入衰退。經濟和企業盈利增長可能已經見頂,不過增幅仍然穩健。不同地區、板塊和資產類別中雖然會出現投資機會,但投資者必須非常揀擇和靈活調配,不宜隨便趁低吸納。

一如往年,大量不明朗因素猶在。投資風險模式正在改變,因此傳統的50/50股債投資方式未必可行,或需要使用積極的資產配置策略。投資者未來可能仍要面對經濟和企業盈利增長放緩以及低回報的投資環境。雖然如此,我們並不預期環球經濟即將出現衰退。與以前不同的是,這個經濟週期並非由銀行的資金帶動,而是來自個人投資者例如保險公司和退休基金等。這將降低銀行無差別收回信貸的風險。

地區及板塊分析

面對環球經濟開始放緩,全球兩大央行相應作出調整。繼美國聯儲局放慢縮表和加息步伐,中國亦推出一系列刺激經濟的財政和貨幣措施。我們預期中國的經濟將於下半年見底,企業盈利有機會回升。但面對中美貿易戰的不明朗因素,投資團隊預期波動仍會持續,因此在投資選項及配置上需加倍謹慎。

美國仍是全球最活躍的經濟體,但鑑於資產估值及若干領域槓桿較高,我們傾向重點找尋具長期增長概念,以及具穩健財務報表和盈利能力的防守型股票。

內地經濟正經歷調整。政府的政策立場是提供流動資金去支持經濟增長和資本市場。內地與新興市場資產,包括新興市場美元和本幣債券,以及新興市場股票,看來相當具投資價值。具吸引力的估值能提供良好的緩衝。

科技仍是未來全球發展的核心。雖然近期因為貿易戰和地緣政治方面的影響,供應鏈可能被擾亂,但此板塊具有重大投資價值和主導地位,因此我們仍然看好這領域作爲長期增長的主題。

百達策略收益 - 緊隨市場靈活調配資產
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資料來源:百達資產管理,2017年10月至截至2019年3月(18個月)。
面對波動的投資環境,「不要把所有雞蛋放在同一籃子中」這句老生常談又再浮現。將所有資金押注股票或債券,或只作固定的配置,恐怕難以應付多變的環境。因此,基金經理相信妥善建構投資組合、隨著市場環境靈活應變,調動組合配置、以及在股債以外適度持有現金和另類資產對投資者非常重要,而百達策略收益則配備此等特色,了解更多
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