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新興市場

掌握俄羅斯能源與內需商機

百達-俄羅斯股票 與眾不同的選擇
10. 2017

百達-俄羅斯股票基金除了掌握能源與原物料題材外,著墨更多參考指標外的產業,包含工業與房地產等,瞄準備受忽視的俄羅斯內需成長機會。

俄羅斯不只是能源與原物料

過往大家對俄羅斯的印象停留在仰賴能源出口,但卻可能忽略了俄羅斯的內需成長。百達-俄羅斯股票與同類型基金在能源配置形成差距的原因主要在於減碼Gazprom、Lukoil、Rosneft Oil等企業。

Gazprom是全球儲存量與產量最大的天然氣公司,並為俄羅斯境內的獨佔天然氣管線系統業主與營運商。其價值面雖便宜,但因其屬於國營企業,國家的策略性與社會性義務考量優先於股東報酬,使其資本紀律不佳、股利政策不透明,因此基金相較於參考指標,該個股持有比重就被減碼了5.12%(截至8月底)。

MSCI俄羅斯10/40美元指數中,工業與房地產的比重為0%,但百達-俄羅斯股票在這兩個產業均有著墨,這是此基金相對指標加碼之處。

截至8月底,百達-俄羅斯股票基金的前十大持股包含俄羅斯零售業巨頭之一的X5 Retail、旗下擁有信用卡發行銀行Tinkoff Credit Systems的金融集團TCS Group,於俄羅斯、獨立國協國家與波羅的海國家提供鐵路貨運服務的Globaltrans,以及房地產商Etalon。皆非一般想像俄羅斯股市聚焦的能源與原物料族群。

俄羅斯股市正處於蓄勢待發的階段,經濟落底回升、政治趨穩、價值便宜 – 百達投顧

俄羅斯股市蓄勢待發

就俄羅斯市場的表現,百達投顧認為,俄羅斯股市正處於蓄勢待發的階段,包含經濟面已落底回升,貨幣政策上因通膨回落而使俄羅斯央行具推行貨幣寬鬆政策的空間;在政治上已趨於穩定,普丁目前享有高度支持率,降低內部政治的不確定性,歐洲明年也有機會解除制裁,具有潛在利多;價值面而言,目前俄羅斯股市本益比仍較新興市場大幅折價,指數與其海嘯前高點仍有相當距離。
俄羅斯股市利多齊聚
資料來源:1. Rosstat、REB、Renaissance Capital,2016/12/31。2.Levada Center分析機構、Vedomosti,2016/12/31。3.百達資產管理,2017/7。4.百達資產管理,2017/6。5.彭博,統計至2017/7/31。

百達-俄羅斯股票 橫掃歐洲理柏基金大獎

百達-俄羅斯股票基金*2017年理柏基金獎項**一覽

*得獎基金為P級別,各國核備銷售基金級別不盡相同,在台銷售級別依實際狀況為主。
**僅列出泛歐洲地區,其他詳情請見資料來源所列網站。
資料來源:理柏基金獎http://www.lipperfundawards.com/Default.aspx
百達資產管理整理,2017年

 

 

百達-俄羅斯股票基金今年在英國、德國、瑞士等七個歐洲區域橫掃數個理柏基金獎-俄羅斯股票獎項。

截至9月底,百達-俄羅斯股票基金過去一年、二年、三年的上漲補捉均超過100(上漲補捉指在市場上漲時,基金相較於參考指標之上漲表現,以參考指標為100,超過100即代表市場上漲時,基金漲勢超越市場),且在同類型基金不論是績效或是上漲補捉排名,都在四分位排名居於第一分位,顯示跳脫參考指標的策略創造出優於指標的報酬。

除了布局指數內沒有的產業外,因為減持重量級國營企業,百達-俄羅斯股票基金在大型股的配置比重較低,轉而加碼於市值小於20億美元的小型股約11.81%(截至8月底),而事實上MSCI俄羅斯10/40美元指數完全沒有小型股的成分股,該操作讓基金享有更多指數外的投資機會。

基金績效與上檔捕捉
資料來源:晨星,美元計價統計至2017/9/30;上漲補捉指在市場上漲時,基金相較於參考指標之上漲表現,以參考指標為100
超過100即代表市場上漲時,基金漲勢超越市場