Performances vertes
En ce qui concerne le type d’investissement, les obligations vertes constituent un choix naturel pour les investisseurs en obligations d’État qui se soucient des questions climatiques. Il s’agit d’un univers de petite taille, mais en pleine croissance. Selon une étude de Pictet Asset Management et de l’Institute of International Finance, la taille du marché des obligations durables a presque doublé en 2021. Cela dit, la majeure partie de cette croissance est à mettre au crédit des marchés des obligations d’entreprises et le montant total des dettes labellisées ESG ne représente que 2% de l’univers des obligations mondiales. D’ici à 2030, cette part pourrait toutefois grimper jusqu’à pas moins d’un tiers, avec une croissance particulièrement forte dans les marchés émergents, selon l’analyse4.
Outre sa taille limitée (jusqu’à présent), le marché des obligations vertes est entravé par l’absence de règles et de normes universelles. Actuellement, la désignation et la certification des obligations durables diffèrent considérablement d’un pays à l’autre et les efforts pour harmoniser les exigences de communication n’ont pas rencontré beaucoup de succès. Nous tablons sur une normalisation renforcée avec l’approfondissement et l’augmentation de la valeur du marché des obligations vertes.
Compte tenu de ces limites, nous pensons qu’un portefeuille de dette souveraine axé sur le climat ne devrait pas se concentrer exclusivement sur les obligations vertes. Il devrait également investir massivement dans des obligations traditionnelles, qui sont plus disponibles, plus faciles à comprendre et présentent des valorisations plus attrayantes.
Ce dernier point vaut la peine d’être souligné. Les performances potentielles de tout investissement revêtent une importance capitale, et nous pensons qu’aucun compromis n’est nécessaire en la matière. Notre étude menée avec l’IIF montre que, depuis fin 2017, les performances des obligations d’État vertes sont supérieures à celles des indices de référence conventionnels, avec une performance excédentaire mensuelle moyenne de plus d’un point de base. D’autres études trouvent, quant à elles, une corrélation positive entre la vulnérabilité climatique et le coût d’emprunt, en particulier dans les marchés émergents, même après avoir pris en compte d’autres variables macroéconomiques.
Des tests rétrospectifs indiquent qu’un portefeuille axé sur le climat surperforme l’indice de référence. Par ailleurs, l’utilisation d’une stratégie d’overlay peut contribuer à réduire les risques de change, de taux d’intérêt et de spread.
Planter la graine du changement est le point de départ
Planter la graine du changement est le point de départ. Lorsque Pictet a lancé sa stratégie d’investissement en actions liées à l’eau en 1998, personne ou presque n’avait entendu parler de l’investissement visant un changement positif et la durabilité. Deux décennies plus tard, ces stratégies sont généralisées et florissantes. En un an seulement depuis son lancement, l’initiative Net Zero Asset Managers a gagné 220 signataires, qui gèrent un total de 57 000 milliards de dollars
5. Pour nous, il est temps de transformer l’investissement en obligations souveraines en tenant compte des préoccupations liées au changement climatique et en encourageant le changement, à la fois en utilisant des stratégies dédiées et en intégrant ces critères aux processus de décision d’investissement des fonds obligataires conventionnels.
Informations juridiques importantes
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