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Agence de notation : ces sociétés ont vocation à aider les investisseurs à sélectionner leurs titres. Historiquement, les agences de notation travaillent pour les investisseurs acheteurs d’obligations.
Quand un épargnant achète une obligation, il prête de l’argent à une société ou à un État. Tous les ans, en échange de ce prêt, il perçoit une rémunération : le « coupon ». Il correspond aux intérêts versés par l’emprunteur. À l’issue du prêt, la société rembourse le capital.
Il est parfois difficile d’opérer un choix parmi les actions cotées : de la même façon, toutes les obligations ne se valent pas. Pour se décider, l’investisseur doit connaître la qualité de l’émetteur. L’émetteur est la société ou de l’État qui lève des fonds sur les marchés. L’emprunteur a-t-il une santé financière suffisamment robuste pour rembourser sa dette sans difficulté ? Au contraire présente-t-il un risque de défaut ? C’est ce qu’évaluent les agences de notation.
Après avoir procédé à une analyse financière détaillée, elles attribuent des notes de crédit pour toutes les sociétés et les États empruntant sur les marchés. En prenant connaissance de la note, l’investisseur peut savoir à quel degré de risque il s’expose. La note sert aussi à donner une idée du coupon obligataire. Lorsqu’un émetteur est bien noté, il peut emprunter à un taux faible car l’investisseur prend peu de risques en le finançant. En revanche, lorsque sa note est dégradée, il lui faut concéder un taux d’intérêt plus élevé pour convaincre le marché de continuer à lui prêter des fonds. La logique est la même que pour tout autre investissement : plus le risque est important, plus la rémunération accordée doit être forte. Quand le rendement semble alléchant, le risque est important.
Depuis une vingtaine d’années, de nouvelles sociétés ont fait leur apparition : les agences de notation extra-financière. On peut citer parmi elles Core Ratings, Vigeo Eiris, Ethifinance, ISS-Ooekom, ou encore Sustainanalytics… Contrairement aux agences de notation financière, financées par les acteurs économiques, les agences de notation extra-financière sont financées par les investisseurs eux-mêmes.
Ces agences aident aussi les investisseurs à sélectionner les titres qu’ils mettent en portefeuille. Elles n’évaluent pas les sociétés ou les États en fonction de la qualité de leur dette, mais selon des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) :
Les agences de notation peuvent prendre en compte ces trois critères, ou bien s’intéresser plus particulièrement à un volet.
En plus de cette grille d’évaluation ESG, les agences intègrent souvent les 17 Objectifs de Développement Durable (ODD) définis par l’ONU en 2015. Avec le développement massif de titres financiers se voulant plus responsables et respectueux de l’environnement, les agences de notation extra-financière complètent l’offre des agences de notation de crédit. Elles aident les investisseurs à se décider en utilisant un spectre de critères plus large, sans se focaliser sur le seul guide qui a longtemps prévalu : la rentabilité.
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