opportunità di investimento nel settore della tecnologia
Agosto 2018
Materiale di marketing
Uno sguardo oltre i FAANG
Credete che il destino della tecnologia sia nelle mani di poche grandi società? Rifletteteci.
Scritto da
Shaniel Ramjee
Co-Head Multi Asset London
Supriya Menon
Senior Multi Asset Strategist
Condividi questo articolo
Quello della tecnologia è il settore del mercato azionario che ha registrato le performance di gran lunga migliori quest’anno; risultato che molti osservatori attribuiscono a una serie di eccellenti società: Facebook, Apple, Amazon, Netflix e Google (note anche con l'acronimo "FAANG").
di pari passo
Performance dei corsi azionari, variazione in % da inizio 2018 a oggi
Fonte: Thomson Reuters Datastream. Dati relativi al periodo 12.07.2017-01.08.2018
La brutta notizia è che per alcuni FAANG la situazione è diventata più complessa per diverse ragioni, fra cui la maggiore vigilanza delle autorità di controllo, le elevate aspettative degli investitori e i mercati saturi.
La buona notizia è che l’eccezionale performance registrata dal settore tecnologico è il risultato di una base più ampia del previsto, costituita da una serie di società caratterizzate da utili solidi e da un potenziale di crescita interessante.
Una performance positiva è stata infatti registrata anche nel resto del settore tecnologico, sebbene le società leader abbiano fornito senza dubbio il contributo più significativo agli utili complessivi. L’indice S&P 500 Information Technology1 (nel quale solo Apple costituisce il 15% dei ricavi e i primi 10 componenti rappresentano quasi due terzi della capitalizzazione di mercato) ha registrato un rialzo del 12,8% nei primi otto mesi del 2018. La sua versione equiponderata, nella quale ogni titolo azionario ha lo stesso grado di influenza, ha tuttavia registrato un rialzo del 12,3%. Se solo pochi titoli azionari fossero stati protagonisti del rally, la situazione sarebbe diversa.
Se osserviamo gli utili intuiamo perché oggi non sia possibile ridurre il settore della tecnologia ai titoli delle società leader. Se nel periodo 2014-2015 i FAANG non hanno avuto difficoltà a registrare una sovraperformance rispetto al resto del settore in termini di crescita degli utili al lordo di interessi e imposte (EBIT), successivamente le due performance si sono eguagliate (cfr. grafico).
il successo degli utili non è limitato ai faang
EBIT, crescita anno su anno in %
* L’indice S&P 500 IT non include Amazon o Netflix. Fonte: Pictet Asset Management, Thomson Reuters Datastream, Bloomberg. Dati relativi al periodo 30.06.2011-30.06.2018
Tale andamento non si limita ai risultati degli utili dell’ultimo trimestre ma riflette anche la tendenza generale. Secondo la nostra analisi sull'ampiezza degli utili (cfr. grafico), oltre il 90% delle società comprese nell’indice S&P 500 IT sta sperimentando una progressiva crescita degli utili.
UTILI IN FORTE CRESCITA
Ampiezza degli utili dell’indice S&P 500 IT, % di società con dato di EPS a 12 mesi al di sopra della media mobile a 26 settimane
Fonte: Pictet Asset Management, Thomson Reuters Datastream, Bloomberg. Dati relativi al periodo 22.01.2009-02.08.2018
A nostro parere, una delle ragioni del successo del settore tech risiede nel fatto che, diversamente da molti altri settori, può contare su acquirenti sia nel mercato dei consumatori che delle aziende, avendo pertanto la possibilità di cogliere gran parte dei dividendi economici.
Le società del settore tecnologico sono in grado di utilizzare un'ampia leva operativa: sfruttando la proprietà intellettuale, non hanno bisogno di espandere in maniera significativa i costi fissi, quali quelli destinati al personale o agli uffici. L’elasticità di tali modelli aziendali a basso costo fisso sottolinea la loro prontezza e capacità di adattamento a un ambiente competitivo e in continua trasformazione, caratteristiche fondamentali in un’epoca che si contraddistingue per le forti spinte innovative. Gli oneri normativi possono rivelarsi più vincolanti per le principali aziende di settore, che per la maggior parte del tempo si occupano di questioni relative al loro rapporto con la società e i governi; le altre società, invece, possono concentrarsi sull’innovazione.
Se la crescita economica continuerà, il settore della tecnologia dovrebbe continuare a beneficiarne. Probabilmente i FAANG faranno ancora parlare di sé, ma l'evidenza dimostra che i vantaggi per l’intero settore di appartenenza provengono da un più ampio numero di società rispetto a quelle citate più spesso nelle notizie.
A proposito di
Shaniel Ramjee
Shaniel Ramjee è entrato in Pictet Asset Management nel 2014 come Co-Head Multi Asset londinese. Shaniel ha conseguito un Master in Finance presso la University of St. Andrews e si è laureato con lode in Economics and International Business presso la University of North Carolina di Chapel Hill (USA). Shaniel è analista finanziario certificato (CFA) ed è titolare di un Investment Management Certificate (IMC). Nel 2016, Shaniel è stato uno degli astri nascenti dell'investimento segnalati da Financial News nel suo "40 under 40 Rising Stars in Asset Management".
A proposito di
Supriya Menon
Supriya svolge un ruolo essenziale nel fornire al team Multi Asset di Londra ricerche d'investimento approfondite che contribuiscono a guidare le decisioni di allocazione tattica e strategica. Ha realizzato indicatori quantitativi sul processo decisionale cross-asset che tengono in considerazione le valutazioni, i flussi di fondi e le macro aree che sono utilizzati a livello aziendale. Supriya fornisce alla Strategic Unit di Pictet Asset Management l'analisi mensile sul sentiment e sui fattori tecnici e contribuisce alla costruzione di una leadership di lungo termine.
Dopo essere entrata in Pictet Asset Management come strategist nel 2012, Supriya è passata al team Multi Asset London nel 2018, in cui ha assistito i gestori nel processo decisionale e nella generazione di idee di trading per i prodotti bilanciati e multi-asset. Supriya si occupa anche della comunicazione della strategie di investimento del team ai clienti istituzionali e compare regolarmente sui canali media internazionali.
Supriya ha iniziato la sua carriera in Morgan Stanley nel 1999. Successivamente ha lavorato come Equity Strategist e Investment Analyst presso Lehman Brothers dal 2005 al 2009, quando è entrata in Aviva Investors in qualità di Macro Strategist.
Supriya ha conseguito una laurea in Economics and International Relations (BA) presso il Mount Holyoke College, Massachussets, USA e un master presso la Harvard Business School.
Condividi questo articolo
Il presente materiale di marketing è emesso da Pictet Asset Management (Europe) S.A. Esso non è indirizzato a, e non è concepito per la distribuzione a o l’utilizzo da parte di, qualsiasi persona o entità avente cittadinanza, residenza o ubicazione in qualsiasi località, Stato, Paese o giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione, messa a disposizione o utilizzo sono in contrasto con norme di legge o regolamentari. Prima di effettuare qualsiasi investimento, è necessario leggere l’ultimo prospetto del fondo, del modello precontrattuale se applicabile, del Documento contenente le informazioni chiave, il bilancio annuale e la relazione semestrale. Questi documenti sono disponibili gratuitamente in inglese sul sito www.assetmanagement.pictet, o in forma cartacea presso Pictet Asset Management (Europe) S.A., 6B, rue du Fort Niedergruenewald, L-2226 Lussemburgo, o presso l’ufficio dell’agente locale, del distributore o dell’eventuale agente di centralizzazione del fondo.
Il Documento contenente le informazioni chiave è disponibile anche nella lingua locale di ciascun paese in cui il comparto è registrato. Il prospetto, il modello precontrattuale se applicabile, nonché il bilancio annuale e la relazione semestrale possono essere consultati anche in altre lingue. Si rimanda al sito web per le altre lingue disponibili. Solo la versione più recente di tali documenti è affidabile per prendere le decisioni d’investimento.
La sintesi dei diritti degli investitori (in inglese e nelle diverse lingue del nostro sito Web) è disponibile qui e su www.assetmanagement.pictet nella sezione "Risorse" a piè di pagina.
L’elenco dei Paesi in cui il fondo è registrato può essere ottenuto in qualsiasi momento presso Pictet Asset Management (Europe) S.A., che può decidere di risolvere gli accordi presi per la commercializzazione del fondo o di comparti del fondo in ogni singolo Paese.
Le informazioni e i dati contenuti nel presente documento non costituiscono una offerta o una sollecitazione per l’acquisto, la vendita o la sottoscrizione di titoli o altri strumenti o servizi finanziari.
Tutte le informazioni, le opinioni e le stime qui contenute riflettono un giudizio espresso al momento della pubblicazione e sono suscettibili di modifica senza preavviso. La società di gestione non ha preso alcuna misura atta a garantire che i fondi indicati nel presente documento siano adeguati per un particolare tipo di investitore. Il presente documento non deve pertanto sostituire un giudizio indipendente. Il trattamento fiscale dipende dalla situazione personale dell’investitore e può subire modifiche nel tempo. Prima di prendere qualsiasi decisione d’investimento si raccomanda all’investitore di verificarne l’appropriatezza tenendo conto in particolare della propria conoscenza ed esperienza in materia finanziaria, dei propri obiettivi d’investimento e della propria situazione finanziaria, ricorrendo ove necessario a una consulenza professionale specifica.
Il valore dei titoli o degli strumenti finanziari menzionati nel presente documento, e il reddito che ne deriva, possono tanto aumentare quanto diminuire e vi è la possibilità che l’investitore non ottenga in restituzione l’intero capitale originariamente investito.
Le presenti linee guida per gli investimenti sono linee guida interne soggette a cambiamento in qualsiasi momento e senza preavviso, nei limiti del prospetto del fondo.Gli strumenti finanziari menzionati vengono indicati unicamente per finalità illustrative e non devono essere considerati come una offerta diretta, una raccomandazione d’investimento o una consulenza per gli investimenti.Il riferimento a un titolo specifico non costituisce una raccomandazione per l'acquisto o la vendita dello stesso. Le allocazioni effettive sono soggette a cambiamenti e potrebbero essere cambiate dalla data del materiale di marketing.
Le performance del passato non sono indicative e non costituiscono una garanzia dei rendimenti futuri. I dati relativi alla performance non comprendono le commissioni e gli altri oneri addebitati al momento della sottoscrizione o del rimborso delle quote o azioni.
Tutti i dati dell’indice qui riportati restano di proprietà del Fornitore dei dati. Le Note legali del Fornitore dei dati sono disponibili su assetmanagement.pictet nella sezione "Risorse" a piè di pagina.
Il presente documento è una comunicazione di marketing emessa da Pictet Asset Management e non rientra nel campo di applicazione dei requisiti MiFID II/MiFIR specificamente collegati alla ricerca per gli investimenti. Questo materiale non contiene informazioni sufficienti per supportare una decisione d’investimento e non deve costituire la base per valutare i meriti di un investimento in qualsiasi prodotto o servizio offerto o distribuito da Pictet Asset Management.
Pictet non ha acquisito i diritti o l’autorizzazione per riprodurre i marchi commerciali, i logo o le immagini riportati in questo documento, a parte il suo diritto di utilizzare i marchi commerciali del Gruppo Pictet. Unicamente per finalità illustrative.
Politica in materia di cookie
I cookie utilizzati su questo sito hanno lo scopo di facilitare la navigazione e di raccogliere dati per fini statistici. Troverà maggiori informazioni e avrà la possibilità di opporsi a tale utilizzo o di modificare i parametri cliccando sul seguente link: Politica in materia di cookie. Proseguendo la sua navigazione su questo sito, lei accetta l’utilizzo dei cookie ai fini sopraindicati.
