I am Article Layout


Selecteer uw beleggersprofiel:

Deze inhoud is uitsluitend bestemd voor een Particuliere Belegger.

Bent u een Institutionele Belegger of Adviseur?

Barometer

maandelijkse asset allocatie vooruitzichten

Maart 2019

Opkomende markten hebben een streepje voor

Op financiële markten is een delicaat evenwicht ontstaan. Aan de ene kant zwakt de economische groei af terwijl de waardering voor bijna elke beleggingscategorie na de rally van begin 2019 juist behoorlijk hoog ligt. Aan de andere kant is de vrees voor de opdrogende liquiditeit naar de achtergrond verdwenen.

Bovendien lijkt de Chinese economie wat te herstellen, dankzij monetaire en fiscale stimuleringsmaatregelen. Al met al is het lastig om echt enthousiast te worden over beleggingen in de ontwikkelde wereld. Dat komt tot uitdrukking in een neutrale weging voor aandelen, obligaties en kasgeld. Opkomende landen en aandelen in defensieve sectoren hebben de beste vooruitzichten.  

MAANDELIJKSE ASSET ALLOCATIE OVERZICHT
BarometerMarch2019grid_short.gif

Bron: Pictet Asset Management 

Verschil groeitempo opkomende en ontwikkelde landen 

De economische groei in opkomende landen remt af als gevolg van de handelsoorlog tussen de Verenigde Staten en China en door een verslechterend sentiment in het bedrijfsleven. Dankzij de stimuleringsmaatregelen van China, ligt het groeitempo wel nog beduidend hoger dan in ontwikkelde landen. Leidende indicatoren wijzen erop dat dit verschil in groeisnelheid verder gaat toenemen (groene lijn in onderstaande grafiek). 

Verschil in % in economische groei door leidende indicatoren, opkomende en ontwikkelde economieën
FI EM and DM

*Bron: Thomson Reuters Datastream. Data periode 31.12.2000 – 01.01.2019. 

In de afgelopen 25 jaar was dat een gunstig voorteken voor staatsobligaties van opkomende landen, die noteren in harde valuta’s. Deze beleggingscategorie is tevens aantrekkelijk dankzij de rugwind van lage inflatie en een stabiele tot iets lagere Amerikaanse dollar.  

Fors herstel op beurs van Shanghai 

Binnen het aandelensegment maken een hoge waardering en een afzwakkende winstgroei de Amerikaanse aandelen de komende tijd kwetsbaar. De aandeleninkoop door grote bedrijven geeft beurskoersen nog wel een steuntje in de rug. Technologiegigant Cisco, spoorwegmaatschappij Union Pacific en Bank of America maakten bijvoorbeeld alle drie bekend dat ze in 2019 voor ten minste $20 miljard aan eigen aandelen gaan inkopen. De vooruitzichten voor aandelen uit China en Groot-Brittannië zijn momenteel aantrekkelijker. Het dividendrendement in het laatstgenoemde land ligt met 4,5% ongeveer even hoog als tijdens het dieptepunt van de kredietcrisis. De zeer aantrekkelijke waardering zou bij beleggers nu zwaarder moeten wegen dan mogelijke negatieve gevolgen van Brexit. Chinese aandelen hebben de wind in de rug van het enorme pakket stimulerende maatregelen dat de overheid doorvoert. Hierdoor heeft de Shanghai Shenzen CSI 300 Index (groene lijn in onderstaande grafiek) zich flink hersteld van de koersdaling van 2018. Het vooruitzicht dat er waarschijnlijk een akkoord wordt bereikt in het handelsconflict, wijst erop dat de opleving kan doorzetten.   

 

China Rally
Shanghai Shenzhen CSI 300 index
Markets chinese equiteis

Bron: Thomson Reuters Datastream. Data periode 01.09.2018 - 30.01.2019