Die Anleihenrenditen steigen deutlich, die Zentralbanken bereiten eine Verringerung ihrer Stimulierungsmassnahmen vor, und die politischen Unsicherheiten überschatteten weite Teile der Industrieländer. In einem derart schwierigen Umfeld, in dem sich Anleihenanleger nicht mehr auf sinkende Zinsen als Performancetreiber verlassen können, könnten sich flexible Absolute-Return-Strategien als verlässlichere Ertragsquelle und besserer Kapitalschutz erweisen.
Dabei geht es nicht nur darum, Wertsteigerungschancen am Markt zu erkennen, sondern dies mit einer stringenten Szenarioanalyse zu verbinden, die ein günstigeres Risiko-Ertrags-Verhältnis anstrebt. Das Ergebnis ist ein Portfolio, das sich langfristig gut entwickeln dürfte.
Keine Sorge um die Inflation
Insgesamt müssen Anleger im kommenden Jahr eine Vielzahl von Themen berücksichtigen. Eine Sache, die uns allerdings keine Sorgen bereitet, ist die Inflation. Damit weichen wir möglicherweise von der Meinung einiger Mitbewerber ab.
Es dürfte zwar auf kurze Sicht zu Aufwärtsdruck bei den Preisen kommen, nicht zuletzt, da die günstigen Basiseffekte aus der Vergangenheit allmählich nachlassen. Ebenfalls inflationsfördernd wirkt eine Erholung der Weltwirtschaft, vor allem über den Weg eines stärkeren Lohnwachstums in den USA.
Die Inflation würde aber ausgehend von sehr niedrigen Niveaus steigen, und weltweit haben die politisch Verantwortlichen bereits Vorkehrungen getroffen, einen etwaigen Anstieg zu begrenzen. Solange die wichtigen Zentralbanken ihrem Mandat zur Inflationskontrolle nachkommen, dürften die Preise unseres Erachtens nicht deutlich schneller steigen, als dies derzeit vom Markt eingepreist wird. Daher dürfte die Inflation in den kommenden Monaten nicht ausser Kontrolle geraten oder Niveaus erreichen, die aus Anlageperspektive besorgniserregend wären.
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