Het klimaat op financiële markten verbetert doordat centrale banken de liquiditeitskraan opendraaien en omdat de handelsoorlog niet verder oplaait.
Deel dit artikel
Aandelen naar neutraal, maar liquiditeiten blijven favoriet
Er breekt een waterig zonnetje door op financiële markten. Dat is voor een groot deel te danken aan centrale banken, die aan beide kanten van de Atlantische Oceaan de liquiditeitskraan verder hebben opengedraaid. Ook speelt mee dat de Verenigde Staten en China het handelsconflict de afgelopen weken niet verder op de spits drijven. De leidende indicator zijn opgeklommen tot het hoogste niveau sinds de jaarwisseling.
Uiteraard zijn er nog genoeg wolken die voor de zon kunnen kruipen. Een verdere vertraging van de Chinese economie kan een schaduw werpen over het voorzichtige herstel. In Europa is de zwakke groei in Duitsland nog altijd een bron van zorgen. Maar als de voortekenen niet bedriegen, verbeteren de economische vooruitzichten langzaam maar zeker. Dat vormt aanleiding om de weging voor aandelen te verhogen naar neutraal. Dat gaat ten koste van een deel van de (overwogen) kaspositie.
MAANDELIJKSE ASSET ALLOCATIE OVERZICHT
november 2019
Bron: Pictet Asset Management
Nieuw koersrecord voor Amerikaanse S&P 500 Index
Aandelenkoersen veerden in oktober op dankzij de adempauze in de handelsoorlog en het stimulerende beleid van centrale banken. Veel aandacht ging uit naar het nieuwe koersrecord van de Amerikaanse S&P 500 Index (groene lijn in onderstaande grafiek), die in oktober met 2% opveerde. In opkomende landen stegen de beurskoersen zelfs nog sneller. De kans is groot dat dit patroon zich voorlopig doorzet. Opkomende landen profiteren het meest van normaliserende handelsrelaties. Bovendien profiteert deze groep van de Amerikaanse renteverlagingen – en daling van de dollar die daarop volgde. Bedrijven uit de opkomende wereld stevenen af op een gemiddelde winstgroei van 14% volgend jaar. Dat percentage ligt mogelijk nog hoger als de dollar verder verzwakt. De weging voor aandelen uit opkomende landen wordt verhoogd naar ‘overwegen’.
Aandelenkoersen veerden in oktober op dankzij de adempauze in de handelsoorlog en het stimulerende beleid van centrale banken. Veel aandacht ging uit naar het nieuwe koersrecord van de Amerikaanse S&P 500 Index (blauwe lijn in onderstaande grafiek), die in oktober met 2% opveerde. In opkomende landen stegen de beurskoersen zelfs nog sneller. De kans is groot dat dit patroon zich voorlopig doorzet. Opkomende landen profiteren het meest van normaliserende handelsrelaties. Bovendien profiteert deze groep van de Amerikaanse renteverlagingen – en daling van de dollar die daarop volgde. Bedrijven uit de opkomende wereld stevenen af op een gemiddelde winstgroei van 14% volgend jaar. Dat percentage ligt mogelijk nog hoger als de dollar verder verzwakt. De weging voor aandelen uit opkomende landen wordt verhoogd naar ‘overwegen’.
De vooruitzichten voor aandelen uit de ontwikkelde wereld zijn naar verhouding minder gunstig. De marktprognose van een gemiddelde winstgroei van 8% à 9% voor bedrijven uit Europa, de Verenigde Staten, Zwitserland en Japan oogt behoorlijk optimistisch. Het gevaar van winsttegenvallers in combinatie met een zeer hoge waardering vormen aanleiding om Amerikaanse aandelen te onderwegen. De overweging voor Britse aandelen wordt bijgesteld van overwegen naar neutraal, aangezien de parlementsverkiezingen leiden tot toenemende onzekerheid.
Koersverloop Amerikaanse S&P 500 Index
Bron: Refinitiv
Chinese obligatierente in de lift
Het vooruitzicht voor wereldwijde obligatiemarkten is nog minder zonnig dan voor aandelen. Na de koersstijgingen van de afgelopen jaren ligt de waardering zeer hoog, terwijl inflatie het reële rendement onder druk zet. Ook in de obligatiewereld hebben opkomende landen de beste vooruitzichten. Hoewel het effectief rendement in dit segment onlangs een historisch dieptepunt bereikte van 5%, ligt dat nog een stuk hoger dan het wereldwijd gemiddelde van 1,4%. Daar komt bij dat valuta’s van opkomende landen 20% tot 25% ondergewaardeerd zijn ten opzichte van de dollar. De verwachting is dat in 2020 een inhaalslag op gang komt.
Het is een gunstig signaal dat het rendement op Chinese staatsobligaties (groenen lijn in onderstaande grafiek) oploopt. Traditioneel is dat een aanwijzing voor een versnelling van de economische groei in dat land. In combinatie met meevallende economische cijfers over de industriële productie, bouw en overheidsinvesteringen is dat aanleiding om wat positiever te worden over de vooruitzichten van de China – en van de wereldeconomie.
Dit promotiedocument wordt uitgegeven door Pictet Asset Management (Europe) S.A.. Het richt zich niet tot en is niet bedoeld voor verspreiding aan of gebruik door enige persoon of entiteit die inwoner is van of gevestigd is in enige plaats, staat, land of rechtsgebied waar een dergelijke verspreiding, publicatie, beschikbaarheid of gebruik zou indruisen tegen wet- of regelgeving. Alvorens te beleggen, moeten de recentste versie van het fondsprospectus, het Precontractuele model indien van toepassing, het Essentiële-informatiedocument en de jaar- en halfjaarverslagen worden gelezen. Deze zijn kosteloos beschikbaar, in het Engels op www.assetmanagement.pictet of in papieren vorm bij Pictet Asset Management (Europe) S.A., 6B, rue du Fort Niedergruenewald, L-2226 Luxembourg of bij het kantoor van de eventuele lokale agent, distributeur of centraal administratiekantoor van het fonds.
Het Essentiële-informatiedocument is ook verkrijgbaar in de lokale taal van elk land waar het compartiment is geregistreerd. Mogelijk zijn het prospectus, het Precontractuele model indien van toepassing, en de jaar- en halfjaarverslagen ook verkrijgbaar in andere talen. Raadpleeg de website voor de andere beschikbare talen. Uitsluitend de meest recente versie van deze documenten is geschikt als basis voor beleggingsbeslissingen.
De samenvatting van de rechten van beleggers (in het Engels en in de verschillende talen van onze website) vindt u hier en op www.assetmanagement.pictet onder de kop "Middelen” onderaan de pagina.
De lijst van landen waar het fonds is geregistreerd is verkrijgbaar bij Pictet Asset Management (Europe) S.A., die kan beslissen om de gemaakte afspraken voor de marketing van het fonds of compartimenten van het fonds in elk gegeven land te beëeindigen.
De in dit document verstrekte informatie en gegevens mogen niet worden beschouwd als een aanbod of uitnodiging om effecten of financiële instrumenten te kopen, te verkopen of erop in te schrijven.
De informatie, opinies en ramingen vermeld in dit document weerspiegelen een oordeel op de oorspronkelijke publicatiedatum en kunnen zonder kennisgeving worden gewijzigd. Beheermaatschappij heeft geen stappen ondernomen teneinde te waarborgen dat de effecten waarnaar in dit document wordt verwezen geschikt zijn voor een bepaalde belegger en dit document vervangt niet een eigen onafhankelijke beoordeling. De fiscale behandeling is afhankelijk van de individuele omstandigheden van elke belegger en kan in de toekomst gewijzigd worden.
Alvorens een beleggingsbesluit te nemen, wordt elke belegger aangeraden te controleren of deze belegging geschikt is, rekening houdend met zijn kennis en zijn ervaring in financiële zaken, zijn beleggingsdoelstellingen en zijn financiële situatie, of om specifiek professioneel advies in te winnen.
De waarde en de opbrengsten verbonden met de effecten of financiële instrumenten vermeld in dit document kunnen zowel dalen als stijgen en als gevolg hiervan is het mogelijk dat beleggers hun oorspronkelijke inleg niet geheel terugkrijgen.
Deze beleggingsrichtlijnen zijn interne richtlijnen die binnen de beperkingen van het fondsprospectus op elk moment en zonder kennisgeving kunnen worden gewijzigd. De genoemde financiële instrumenten worden slechts ter illustratie vermeld en mogen niet worden beschouwd als een direct aanbod, beleggingsaanbeveling of beleggingsadvies. Verwijzing naar specifieke effecten is geen aanbeveling om deze effecten te kopen of verkopen. De feitelijke allocaties kunnen worden gewijzigd en kunnen sinds de datum van het marketingmateriaal zijn veranderd.
Resultaten uit het verleden zijn geen garantie of betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. De behaalde resultaten gelden exclusief de commissies en vergoedingen die berekend worden bij inschrijving op of terugkoop van aandelen.
Eventueel hierin vermelde indexgegevens blijven eigendom van de gegevensaanbieder. De Data Vendor Disclaimers (disclaimers van de gegevensaanbieders) zijn te raadplegen op assetmanagement.pictet, onder het kopje ‘Middelen’ onder aan de pagina.
Dit document is een door Pictet Asset Management uitgegeven marketingcommunicatie en valt niet onder enige specifiek aan beleggingsonderzoek gerelateerde MiFID II/MiFIR-vereisten. Dit materiaal bevat niet voldoende informatie om een beleggingsbesluit te ondersteunen. U kunt er niet op vertrouwen om te beoordelen of een belegging in door Pictet Asset Management aangeboden of gedistribueerde producten of diensten u voordelen biedt.
Pictet AM heeft geen rechten of licentie om de handelsmerken, logo's of afbeeldingen in dit document te reproduceren maar heeft wel het recht om het handelsmerk van entiteiten van de Pictet-groep te gebruiken. Uitsluitend ter illustratie.
Cookiebeleid
De op deze site gebruikte cookies hebben tot doel om het surfen te vergemakkelijken en om gegevens te verzamelen voor statistische doeleinden. Als u meer informatie wilt hebben, bezwaar wilt maken of de parameters wilt veranderen, klik dan op de volgende link: Cookiebeleid. Als u verder gaat met uw bezoek aan deze site, dan accepteert u het gebruik van cookies voor de bovenvermelde doeleinden.
