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Sono 2.500 i miliardi di euro stanziati dalla BCE per il Quantitative Easing a partire dal marzo 2015. Sono passati più di tre anni e mezzo e oggi la fine del programma di acquisto dei titoli di Stato da parte di Francoforte è già programmata: questo mese gli acquisti del QE sono stati dimezzati a 15 miliardi mensili e a fine anno si fermeranno del tutto.
Secondo il Presidente della BCE Mario Draghi, le stime appena diffuse confermano quanto già l’istituto aveva previsto: l’economia dell’Eurozona è forte e in continua espansione e l’inflazione è in graduale rialzo. Il programma di QE può quindi essere chiuso senza rischi, soprattutto perché il ritiro degli investimenti della Banca sarà graduale. A partire dal 2019, quindi, tutti i Paesi europei dovranno negoziare i propri titoli di Stato nelle aste con gli investitori internazionali, senza più l’aiuto della BCE.
Il piano di QE si ferma, ma il supporto della BCE rimane a disposizione degli Stati con un’economia meno solida. Il Consiglio direttivo della BCE sarà infatti pronto a intervenire per evitare che l’inflazione devii dal target previsto e, finché sarà necessario per mantenere buone condizioni di liquidità, i titoli pubblici già acquistati che andranno in scadenza potranno essere sostituiti con altre obbligazioni di pari importo.
In Italia la fine degli aiuti della BCE arriva in un periodo in cui la tensione sul debito pubblico è tornata a livelli di attenzione. The European House – Ambrosetti ha valutato nove possibili scenari, dal più ottimista al più tragico, tutti fondati su un elemento comune: il maggior costo del debito determinato, a partire da aprile, con l’aumento dei tassi e l’abbassamento delle stime di crescita 2018 rispetto a quelle indicate nel Def.
Secondo lo studio, nel migliore dei casi la recessione potrebbe avvenire solo nel 2021 e sarebbe neutralizzata dalla realizzazione di un avanzo primario del 4%. Nella prospettiva peggiore, la crisi ci investirà nel 2020 e porterà il PIL al -5% e il rapporto tra debito pubblico e PIL non lontano dal 150%. L’Italia potrebbe arrivare a perdere fino a 22 miliardi di euro.
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